電子殺出破盤價 反彈空間多大？
由於需求衰退後要恢復成長需要時間，到底需要多少時間景氣才會恢復成長，仍待觀察，可是股價在供需的調整期內，還是會反覆打底，以時間求取籌碼的穩定，因此在調整期內只適合短線操作，且以小量操作為宜。
電子股重量級個股出現破盤價，創下上市來最低價的不在少數，最受矚目的是鴻海面臨五十元保衛戰、聯發科失守二百元、宏達電也是三百元不保，當然許多股票都由百元跌至十元附近，股價縮水九成，另外股價不到五元的股票更是持續增加，投資人都在納悶，台灣電子股的優勢即將消失了嗎？
答案是不會，但是需要時間。而本期本刊針對過去幾年的熱門族群的波段跌幅、市值縮水、負債與展望作一個總匯整，希望能提供讀者在搶反彈與未來長線佈局的參考。
而依照目前景氣的位置，其實還在高峰附近，不少公司營收都還在創新高，但是不少股票的位置都來到歷史低點，股價已經跌掉九成
，情況比二千年更慘烈。
昔日五大熱門族群全落難
昔日熱門的IC設計股、LED、太陽能股票，股價都被打入冷宮，而股價因為市場對於景氣的悲觀，使得不少電子股遭逢大賣壓，而究竟明年電子業將出現怎樣的衰退，現在很難預估，只是消息面不斷轉差，使得電子股股價腰斬再腰斬，缺乏反彈力道。
現在電子股的價格十元以下已經不是低價股，五元的股票都還算不錯的，三元以下的股票愈來愈多，低價股的定義不斷下修。
電子業績將受到景氣衰退的衝擊大家都知道，但是市場是不是過度，悲觀導致電子股價出現前所未有的破盤價，很多公司的價位都是上市以來沒有見過的，這樣的修正是不是已經過度了？大家都在思考這個問題。
以曾經是五大熱門族群的IC設計、太陽能、博奕、LED、LCD的產業來看，現在的股價修正都已來到近五年低點，甚至不少公司股價都來到歷史低點，慘烈的修正意味市場對於未來的不確定性仍高。
但是檢視這幾大類股，基本上仍是未來投資的重心，其中IC設計、太陽能、博奕、LCD都具備股本小，而IC設計、太陽能、LCD仍然是科技產業中最具產業成長力的區塊，只要景氣恢復，這三個族群都是最大的受惠者。
雙D每逢景氣衰退就喊倒
因此此時是應該好好檢視一下哪些個股將可以度過這一波不景氣，成為下一波的成長主軸，畢竟IC設計業是一直有新產品出來的產業，所以永遠都會新的公司成為市場追逐的標的，至於LED在NB背光源市場的滲透率才開始，至於太陽能所處的能源地位是不會改變的，只是要先度過調整期。
二千年科技泡沫，DRAM市場出局的是日系的廠商，後來合組爾必達，南韓廠商也只剩二家，至於台灣廠商則是華邦轉進邏輯產品製造，但是撐過那一波不景氣的廠商後來有三年不錯獲利的好光景，以力晶為例，二○○四年至二○○六年合計賺進一個股本，其他南科、華亞科、茂德也都有合計EPS超過三元的水準，這也讓廠商面對這一波不景氣頑強抵抗，根本不願退出，使得情況更加惡化。
至於面板股，這幾年的狀況則比DRAM好太多了，二千年至二○○八年，業績最好的友達至少賺進二個股本，奇美也賺超過一個股本，但是二線廠商的營運就差距很大，同一時間內華映還是虧損，彩晶則小賺。
所以相形之下這兩個族群對於股東報酬率的貢獻，是面板高於DRAM，可是即使如此，每逢景氣下滑，市場就會擔心這兩個族群的現金壓力、是不是可以度過難關等等的。
原因在於景氣循環的個特性太強，而這一次這兩個產業的狀況有比過去惡劣嗎？答案是有。
今年國內前三季四大DRAM廠商已經虧掉九八○億元，預計今年要虧掉一千二百億元，現在DRAM廠商已經淪為是討論是被紓困的對象，不僅政府看法兩極，產業看法也不一致，而由於DRAM產業技術不能自主，成為政府紓困與否的最大考量。
由於雜音多，使得DRAM股價由高點來以下跌九成附近，跌幅也不輸給高價股，而現在沒有一家DRAM股股價高於十元，最高價的華亞科（3474）是六．○ 五元，其餘力晶（5346）、南科（2408）、茂德（5387）股價分別是二．六元、三．八九元、一．二六元，大家都在猜哪一家會先倒。
短期內DRAM不會有好消息，如果政府不救的話，預期茂德的壓力最大，而力晶、南科、華亞科都因為與技術母廠關係緊密，且南科、華亞科還有台塑集團撐腰，預期將可拉長對抗的時間，可是檢視全球DRAM廠的財務狀況，其實也不樂觀，因此預期DRAM反彈時間約在大廠都要投降時。
至於面板股由高點來跌幅也在八成上下，友達下跌七五％、奇美八四％，二線的華映跌幅八四％、彩晶七九％，若以今年的前三季獲利來看，面板股真的很委屈，可是為何這樣激烈的修正原因在於TV成為面板產能成長的主軸後，台灣廠商的競爭力遠不如從前。
由於TV是消費性產品，現在市場成長是來自於替換率，當不景氣的時候，滲透率拉升的速度將會放慢，加上台灣廠商有三成的訂單是來自是日、韓等面板兼家電製造大廠，因此景氣不佳時成為優先被砍單的對象，而日韓廠商在此時又加速導入十代廠，在缺乏強勢出海口的劣勢下，市場已經預期明年面板廠商將會大虧，導致面板廠商即使還未見到大虧損前，股價就已經大跌八成了。
而面板股與DRAM股現在有何不同？DRAM是面臨淘汰出局的競賽，面板則是才由高峰開始走下坡，市場預期未來一年都不會好。
消費券概念股投資術
大型股這一波的修正相當慘烈，至於小型股更難熬，主因在於缺乏競爭力，即使在景氣好的時間獲利也不是非常出色，但是景氣一反轉，就蒙受重傷害。現在電子股裡頭充斥著比雞蛋水餃股價位更低的股票，約在一︱二元間，這些股票是不是嚴重被低估呢？是有可能，可是這些股票通常也有一個共同的問題，就是在產業界缺乏競爭力，成長遲緩。
但是其中不乏現金部為仍高，且獲利仍穩定的公司，這些公司將可能是未來會漲數倍的公司，其中低於三元的電子股將接近四十檔，而低於五元的則合計一○五家，至於低於十元的有一四二家，以目前上市上櫃電子總家數七一○家的二成。
也就是說目前有二成的電子股股價低於票面，而過去高價股林立的電子，現在也只剩八檔還有百元以上，而這一波由千元附近跌至不到百元的股價至少有三檔，包括伍豐(8076)、益通（3452）、茂迪（6244），而由數百元跌到不到五元的更是比比皆是，其中以IC設計為大宗，如點晶（3288）股價由一二○ 跌至十元以下。
高價股變成以前的中低價位股，而過去的中價位股價格更低，現在低價股的定義已經持續下修，十至二十元的股票都算是中價位的股票了。
令人不可思議的股價都一一出現，像過去還算穩健的股票如國巨（2327)、華通（2313）股價都不五元，而封裝測試龍頭日月光（2311）股價在十元邊緣，而最跌破大家眼鏡的當然是奇美電（3009）居然最低還來到八元以下。
由台積電歷史看電子景氣
不過檢視一些超低價股票，可以發現其實不少股票的財務還算健全，所以一些負債比低的個股，或者未來的反彈幅度將更大，投資人可以藉由股市觀測站或者財信智庫取得這些超低股的財務報表，尋找未來這些消費券概念股的負債、現金等等財務資訊作為參考。
整體觀察景氣最難熬的是在明、後年，對企業的考驗也才開始，可是股價的修正比業績衰退速度更快，因此按此推論，企業的股價低點將會出現在明年。
根據二千年科技泡沫的經驗，景氣回穩是在二○○三年，若以台積電（2330）為例，二千年股價最高是二二二元，二○○一年最低價來到四三．六元，當年 EPS是由高峰五．五七元降至○．八六元，而二○○二年產能利用率也來到六成，當年股價最低是三四．九元，而EPS是一．一六元，所以景氣最差的是科技泡沫開始的隔年，但是股價最低是出現在科技泡沫的第三年。
而現在台積電的位置在哪裡？這要回到二千年科技泡沫的位置，當時台積電最高價是發生在當年的年初，但是去年的次貸危機是出現在七、八月，真正發生金融風暴是在今年九月，若要類比兩次衰退的修正時間，則預期台積電的業績恢復時間是在二○一○年，而台積電因為產品的結構最能代表電子產業，因此台積電的業績與股價走勢相當能反映整體產業的方向。
不過每經過一次景氣的衰退循環，下一波就會有新的產業冒出頭，所以未來兩年內勢必將會有新興產業讓電子股耳目一新這是直得期待的。
不過在未來的兩年間，電子股股價反覆打底將成常態，而以目前電子股的跌幅，隨時都會有反彈的機會，不過必須遵守的原則是，必須以搶短的心態。主要是長期景氣才開始衰退，落底時間還沒到，而景氣最壞的狀況不知是如何，所以還有許多的壞消息要考驗跌深的股價。
<本帖最後由 學習 於 2008-11-21 16:13 編輯 >