股震盪，賴以哲：歷史回顧挑12檔，加碼內需、減碼電子
2011/08/15 13:28 時報資訊
【時報記者詹靜宜台北報導】摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲出具最新台股策略報告指出，在目前總體經濟環境高度不確定性下，投資策略除了基本面或技術面分析外，也從過去歷史經驗也有助於我們去尋找哪些個股該持有或該避開，因此採用歷史回顧分析(backward looking)挑出12檔個股，包括電子股的台積電、廣達、鴻準、可成、宸鴻、聯發科及聯強；非電子股則有東元、晶華、統一超、中信金及正新，其中只有台積電評等為中立，其餘評等皆為加碼，類股部分，建議加碼可自由支配消費的內需族群，包括汽車、零售通路及觀光及金融股，但仍維持減碼電子股看法。
賴以哲表示，本次分析採取三大步驟，包括(1)台股自1990年以來的五次重挫底部作為研究範疇；(2)並列出落底前3個月的30檔最佳及最差個股；(3)以傳統財務分析的七指標審視這些個股的財務表現的任何差異，包括負債比、相較於市值的現金部位、每股自由現金流量、ROE、營收成長、獲利成長及股利殖利率。
賴以哲指出，根據以上七大指標審視所有研究涵蓋個股，如果財務表現優於總體平均則得1分，將所有個股由7分排序至0分，並合併今、明年獲利預測作為參考，最後發現12檔個股超過4分，且由下往上觀點分析為正面的、市值超過10億美元，電子股方面，選出台積電 (2330) 、廣達 (2382) 、鴻準 (2354) 、可成 (2474) 、宸鴻 (3673) 、聯發科 (2454) 及聯強 (2347) ；非電子股方面則有東元 (1504) 、晶華 (2707) 、統一超 (2912) 、中信金 (2891) 及正新 (2105) ，其中廣達得6分為最高，聯發科、可成及晶華則以5分居次，其餘個股皆獲得4分。
賴以哲表示，就資產配置觀點來看，由於電子股對成熟市場出貨比重較高，因此維持減碼看法，相反的，建議加碼可自由支配消費的內需概念股，廣泛定義包括汽車、零售通路及觀光及金融股，可望受惠於台灣長期通貨再膨脹(reflation)，且更能受惠於國內消費題材。