今日投資重點

TW 宏達電(2498.TW， NT$898.0， 增加持股): 出貨成長減緩，競爭趨烈
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3Q11出貨成長率符合預期，平均出貨價繼續下滑
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競爭格局逐漸不利
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有鑑於價格走低與毛利率壓力，下修2011財測
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維持「增加持股」，下修12個月目標價至1，080元

宏達電股價在過去一周跌落7.4%，我們認為已反應平均出貨價與毛利率走跌及訴訟的影響。我們認為近期的催化劑包括3Q11出貨趨勢向上、下半年新機上市與可能的訴訟和解結果。全球同業股價交易於2011本益比13.7倍與2012本益比10倍。考量獲利成長削弱，並根據今明兩年估計獲利平均值12倍，將12個月目標價下修至1，080元。我們維持「增加持股」評等。

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