TDR 禁承銷商落井下石
【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】 2011.06.27 03:08 am
台灣存託憑證（TDR）市場近期明顯退燒，券商公會擬定不得對TDR「落井下石」條款，將增訂TDR來台掛牌首日，承銷商不得以低於承銷價格賣出手中持有認購部位。
券商公會決議增訂承銷商不得在TDR來台掛牌首日以低於承銷價、「認賠殺出」方式賣出自行認購部位，相較於TDR來台初期引爆的「TDR熱旋風」，券商公會訂定承銷商在TDR上市初期股價大漲時，須將自行認購部位分批賣出，以免形成「一股難求」的現象，顯示近年來因上市品質良莠不齊，TDR的市場熱度已明顯退燒。
券商公會理監事會日前對TDR承銷制度作出決議，考量市場供需要求及券商內部風險控管所需，將於現行「承銷商辦理外國發行人初次來台參與發行TDR市場供求調節機制」，增訂TDR於掛牌首日，承銷商不得以低於承銷價格賣出自行認購部位，但排除鉅額交易在內。
台股TDR市場今年第五檔新TDR的HISAKA（911619），上周五上市首以12.7元的漲停板價從開盤鎖到收盤，表現強勢，但今年以來的新TDR上市表現還是以頹勢居多。今年前四檔新上市TDR，除金衛（910801）目前市價仍高於上市承銷價外，其餘晨訊（912000）、爾必達（916665）、杜康（911616）等三檔都大幅跌破上市承銷價。晨訊上市承銷價11.95元，上周五收盤價僅5.75元，上市以來僅二個月，股價表現即呈現「腰斬」。
券商公會為明確承銷訂價折（溢）價比較基礎，理監事會也決議承銷商應以訂價日前一日原股價格為基準，於承銷公告及公開說明書揭露承銷價格的折（溢）價率，比照IPO案，承銷商得自行選擇TDR初次來台發行案件是否辦理預詢，並應留下相關書面紀錄。
另外，增訂初次來台參與發行TDR承銷價格訂定，應考量原上市地股價及交易量是否受「兩地大盤變化、兩地同產業指數變動趨勢、發行公司基本面表現、及偶發因素之重大事件」等因素影響而有異常變化，並為適當合理的調整。