康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析

週二的反彈，使得台股回升至季線(8831.47點)附近，但6/10的長黑棒顯示9000點之上賣壓依舊沉重，預期六月份台股恐將陷入8750~9000點附近區間震盪。雖美股在6/14晚間大漲百點以上，有利6/15台股開盤，但美股目前仍處在回檔修正格局，欲連續性的大漲不易。在外資動態方面，週二外資期貨未平倉淨空單部位小幅增加了233口左右，目前期貨未平倉部位淨空單為1212口，配合著現貨賣超，外資法人目前心態仍小幅偏空，不過期貨近月前十大特定人淨多單部位高達12257口，配合著週三期貨即將結算，預期拉高結算的可能性較大。目前盤面上以個股題材表現，推薦受惠政策開放的2886兆豐金、受惠EG需求升溫的1710東聯、大潤發(中國)掛牌的2915潤泰全，以及奢侈稅利空已過，房市逐步回穩的營建族群，如2545皇翔、2548華固和2542興富發。

國際股市
中國公佈5月CPI，結果為年增5.5%，其數值也高於4月的5.3%和3月的5.4%，也是2008年7月以來的新高。然而再度攀高的數值也使中國隨後生存準率2碼作回應，但以上證指數看來，早上在CPI公佈後似乎未有重大影響，而以整體指數觀察已陸續回檔到1月低點約2670點附近，頗有利空不跌的底部已近的味道，若再觀察從年初1/14調升存準率後一交易日的表現，只有1/14及2/8的兩次是下跌作收，其他皆是上漲，因此在搭配指數以接近底部看來，不受緊縮政策的影響，逆勢上漲的機率較高。

焦點個股推薦
友達(2409)
康和預估友達2011年合併營收為4337.1億元(YoY -7.2%)，毛利率6.5%，稅後淨利-1.1億元(YoY 盈轉虧)，EPS -0.01元。仍看好下半年旺季效應及系統/品牌廠將陸續回補庫存，帶動報價回升，友達營運狀況將獲改善，3Q轉虧為盈，以11年淨值30.4元計算，建議買進，目標價30.4元(1.0xP/B)。

同亨(5490)
康和預估同亨2011年合併營收為23.4億元(YoY -2.5%)，毛利率31.1%，稅後淨利3.4億元(YoY -2%)，EPS 3.62元。同亨新客戶訂單由於尚處於合作初期，出貨量較少，對營收貢獻有限；但上半年營收基期較低，3Q起因新產品推出，加上新客戶訂單出貨時點較集中，營運狀況回復正常，預期下半年營收將有大幅度成長。投資建議為區間操作，目標價40元(11xP/E)，隱含空間13.2%。



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