全球股市不致大跌─美國大型股的低本益比優勢

因為歐債危機所造成的全球股市大回檔，目前看起來風聲鶴唳，令人聯想到去年4、5月間對全球股市帶來的回檔壓力，最近歐元走弱，美元強彈，所有的戲碼都跟去年歐豬五國危機幾乎沒有兩樣，不過美股這回表現比去年「鎮定」很多。
去年道瓊從11258回檔到9614，但目前道瓊季線已上升到12347，且道瓊連續拉出長上影線，美股受歐債危機衝擊十分有限，除了美國量化寬鬆政策奏效外，美國大型企業獲利大幅好轉，成了支撐股價最大的利器。
從美國大市值企業來看，目前市值達3973.87億美元的EXXON石油，去年EPS7.02美元，股價在23日收80.67美元，P/E只有11.49倍，幾家美國大型績優股，P/E都不高，例如金融股市值最大的JPMORGAN 23日收42.55美元，市值為1690.8億美元，JPMORGAN去年EPS4.503美元，P/E只有9.45倍。
最大零售股WALMART市值1931億美元，以去年EPS4.58美元，P/E只有12.06倍，最大連鎖商店麥當勞市值856億美元，去年EPS4.73美元，P/E17.42倍，可口可樂市值1545.02億美元，可口可樂去年EPS5.19美元，P/E13倍，這些都是具代表性的傳產股。
而一向P/E高得嚇人的網路股，如今也很合理，像GOOGLE去年EPS25.75美元，P/E只有20.12倍，三家軟體商目前P/E都很低，例如最大的微軟目前本益比只有9.6倍，微軟去年EPS2.52美元，而IBM目前P/E也只有14.13倍，甲骨文稍高是21.97倍。
至於硬體科技大廠，目前P/E更低，其中公布首季獲利的INTEL，首季EPS0.56美元，目前股價22.86美元，去年EPS2.14美元，今年具成長潛力，但若以去年EPS來看，本益比只有10.69倍，我們常感嘆台積電( 2330 )本益比太低不合理，其實若看INTEL，大家就很能釋懷。
最近公布財報的HP，去年EPS3.92美元，但是股價卻一口氣跌到35.81美元，以去年EPS估，本益比只有9.14倍，今年HP估EPS可達5美元，本益比降到7倍，DELL首季EPS0.55美元，以去年EPS1.25美元，DELL的P/E也只有11.47倍，若DELL今年EPS逾2美元，P/E也將降到8倍左右，網路設備廠思科去年EPS1.28美元，P/E12.76倍。
最具代表性的是APPLE，去年EPS20.99美元，以目前334.4美元股價來看，P/E只有15.93倍，APPLE目前市值3092.38億美元，僅次於EXXON石油，是全美第二大市值企業，今年首季EPS已達6.4美元，全年EPS可能達27-28美元之間，以今年的EPS估本益比只有12倍左右。
從這個現象來看，雖然美股從08年以來漲幅已大，但大型企業P/E仍很低，美股有低本益比的優勢下檔應有限，這回歐債風暴造成的回檔應在可控制的範圍以內，災情不會太慘重。
台股最近的拉回，雖有外資看到8200點，但是台股在農曆年後只攻擊到9220，日本地震後的回檔到8070後，最高也只到9099，指數在半年線與季線之下都拉出長下影線，理論上，防守姿態相對高，這一波急殺應漸近尾聲。
最近歐買尬( 3687 )領銜拉動遊戲股的反彈，只待最弱勢的太陽能股及LED族群能止跌，加上面板的友達( 2409 )與奇美電( 3481 )不再探底，另外，利空衝擊的鴻海( 2317 )守住百元，台股將有反彈機會。