低軌衛星＋AI 光通訊雙引擎 穩懋轉型加速 長線 EPS 挑戰 2 字頭

《萬寶週刊》鎖定中高資產族群，以台股、全球股市、期貨、基金、房地產、藝術、精品投資為主軸，出版至今深受投資界人士青睞，為全國證券界指標性刊物。每週由記者群及研究小組，挖掘不為人知的第一手消息，放眼全球投資。
穩懋（3105）過去以手機功率放大器(PA)為主要業務，前幾年因為消費型電子去化庫存，股價在去年一直處於整理格局；不過，進入2026年之後，低軌衛星、航太通訊與AI光通訊已成為新的成長引擎。
2026年第三季，基礎建設與光通訊營收占比合計超過50％，代表穩懋正在擺脫過去高度依賴手機市場的營運模式。穩懋是全球重要的三五族化合物半導體晶圓代工廠，核心技術包括砷化鎵(GaAs)、氮化鎵(GaN)與磷化銦(InP)。
其中氮化鎵(GaN)，因其具備高頻、高功率及高效率優勢，適用於低軌衛星、航太與微波通訊。
穩懋已將GaN HEMT技術推進至0.1微米，並規劃2027年導入六吋GaN製程。磷化銦(InP)部份，則是AI高速光通訊的重要技術，布局PD光偵測器、VCSEL、CW Laser、EML及光子積體電路，可應用於800G、1.6T及未來更高速的光傳輸架構。其中，PD已進入量產階段，CW Laser及EML仍在客戶驗證中，預期2027年小量貢獻，2028年才有機會明顯放量。
時間進入第四季中旬，預期三大營運動能有機會發酵；第一，低軌衛星需求持續增加，第三代衛星規格V3導入，加上衛星直連手機及地面通訊設備升級，帶動高頻射頻晶片需求。其次則是AI光通訊開始貢獻營收，PD光偵測器第三季進入量產，第四季隨產能逐步到位，出貨可望持續成長。最後就是產能部份，公司第三季產能利用率提升至75％，毛利率達37.4％。高附加價值的衛星及光通訊產品增加，有助於維持獲利能力。
展望明年（2027），預期低軌衛星與PD出貨持續擴大；2028則觀察CW Laser、EML及InP光電技術能否成功放量，每一年的年成長估計達二成以上；財務數據方面，第三季單季EPS達4.55元，但獲利包含轉投資收益。整體而言，今年有機會挑戰11〜12元區間；總之，穩懋真正值得關注的，不只是今年獲利回升，而是從手機射頻轉向衛星通訊與AI光電半導體。
2027年預期衛星及光通訊PD放量，2028年則是看好光通訊CW Laser與EML商轉擴大營運動能，若此，則長線EPS挑戰2字頭也並非不可能；近期逢股市震盪回測，不失為一個長線布局的好機會。