2025/10/09 04:10

財經中心／廖珪如報導

隨四大雲端服務商（CSP）擴張腳步加速，2025 年下半年全球 AI 資本支出可望季增 23%，優於過去三年平均。微軟、mexta、xAI 與 Oracle 預計在本月底陸續公布擴增 AI 硬體預算的展望，顯示雲端運算與生成式 AI 基礎設施投資進入新一波成長周期。國泰期貨報告指出，ODM 端觀察到 GB 系列伺服器出貨轉趨順暢，全年出貨量將達約一萬櫃。隨上游 CoWoS 產能持續放大，月產能將從 2025 年底的 6.5 至 7 萬片，提升至 2026 年底 11 至 12 萬片，2027 年更可達 14 至 15 萬片水準。法人估計，2025 與 2026 年 GB 系列出貨量將分別達 2.4 萬櫃及 5 至 6 萬櫃，AI 伺服器供應鏈需求仍將維持緊俏。

法人持續看好鴻海（2317）、廣達（2382）、神達（3706）與緯穎（6669），並維持「買進」評等。報告同時揭露，AMD 與 OpenAI 已簽下為期五年、規模達 6GW 的長期合約，預計 2026 年下半年將部署 MI450 GPU。該合約隱含約四百萬顆 GPU 需求、金額達 500 至 600 億美元，對 ODM 與供應鏈挹注顯著，其中神達（3706 ）為主要 MI450 機櫃供應商，營收動能可望明顯成長。

在供應鏈布局上，國泰期貨看好 Oracle 硬體合作夥伴，包括鴻海（2317 ）、廣達（2382 ）與神達（3706 ）。此外，Tier 2 客戶如 Nebius 與 CoreWeave 近期分別與微軟及 mexta 簽下 174 億與 142 億美元長約，反映算力供不應求。法人認為，技嘉（2376 ）、華碩（2357 ）、緯創（3231）及永擎（7711）等台廠，將同步受惠次級雲端業者外溢需求。

四大CSP資本支出大增

展望未來，四大 CSP 的大型資料中心將於 2026 至 2027 年陸續啟用。微軟 Fairwater 計畫將佈署數十萬顆 Blackwell GPU；mexta 的 Prometheus 與 Hyperion 專案預計同期間啟動。國泰期貨預估，四大 CSP 2026 年資本支出將年增 25% 至 30%。

報告指出，除大型 CSP 外，Oracle 與 xAI 也將成為關鍵成長動能。Oracle 目前在手訂單（RPO）為 AWS 的 2.3 倍，並採用「硬體部署於客戶資料中心、由 Oracle 自行折舊與運營」的混合雲模式，符合主權 AI 與本地資料落地需求，後續可望受惠於 OpenAI for Countries 計畫。xAI 的 Colossus 1、2 資料中心容量分別為 300MW 與 1GW，主要 ODM 受惠者為緯創（3231 ）。國泰期貨總結指出，AI 硬體需求在未來數年將達數兆美元規模，一般伺服器維持個位數增長，而 AI 伺服器仍是主要成長主軸。法人持續看好鴻海（2317）、廣達（2382）、神達（3706）與緯穎（6669），並維持「買進」評等。