花旗：AI投資非網路泡沫翻版 2029年資本支出飆至2.8兆美元

• 2025.10.06 
 
• 15:52 
 
• 工商時報  方明

• AI
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圖／本報資料照片
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花旗集團最新研究指出，人工智慧（AI）基礎設施的投資與部署正以遠超市場預期的速度急劇加速，並非2000年網路泡沫的重演，與當年缺乏實際需求不同，此輪AI投資潮背後存在龐大的企業級需求，為市場提供了「真實出口」與價值驗證。
基於此判斷，花旗分析師大幅上修科技巨頭的AI資本支出預測，將2026年全球AI資本支出由原先的4200億美元上調至4900億美元，預估增速達24％，明顯高於市場共識的20％；此外，對2029年的累計資本支出預測也自2.3兆美元提升至2.8兆美元。
花旗報告指出，這波投資潮的動力來自企業對AI服務的強勁需求，帶動算力基礎設施快速擴張。該行預計，到2030年，AI算力需求將新增55GW的全球電力容量，轉化為2.8兆美元的AI算力支出，其中美國市場將占1.4兆美元。
花旗指出，過去數週，科技巨頭接連釋出重磅合作案，顯示AI基礎設施建設的規模正迅速放大，包括甲骨文與OpenAI達成3000億美元合作，輝達與OpenAI宣布規模達1000億美元的部署計畫，CoreWeave與OpenAI的合作從120億美元擴大至224億美元，微軟與OpenAI合作的「Stargate」項目持續擴張，阿里巴巴亦計畫將資料中心容量提升10倍。
此外，面對市場對「資金迴圈」模式的質疑，花旗承認此輪投資在形式上與2000年前後的「供應商融資」（vendor financing）模式有些相似，例如輝達投資OpenAI，而OpenAI同時是輝達與甲骨文的大客戶。然而，花旗強調關鍵差異在於當前AI需求已從概念驗證走向真實生產部署，包括AthenaHealth、日立、禮來與Wolters Kluwer等企業的AI專案已進入落地階段，為投資迴圈提供了實質驗證。
花旗認為，隨著第三季財報與指引陸續公布，科技巨頭的資本支出動能將更為明確，AI基礎設施供應鏈涵蓋的半導體、硬體設備及電力基建等產業，都將持續受惠。