yoyo 發達集團監察人
來源:財經刊物   發佈於 2010-10-27 12:16

力成法說釋利多,3外資喊進、瑞信降目標價

昨天力成召開法說會,公布前三季每股盈餘8.15元,董事長蔡篤恭說,「今年賺一個資本額不是問題,」摩根士丹利證券、花旗環球證券看好手機記憶體封測商機,聯袂喊進力成,另摩根大通證券也維持力成評等為加碼,但將力成從亞太電子股作多組合中除名,瑞士信貸證券也憂心新台幣升值侵蝕毛利率,因此調降力成今、明年財測及目標價,但力成估值仍具吸引力,重申力成評等為表現超越大盤。
摩根士丹利證券表示,力成在手機記憶體封測領先三星自製產能,手機記憶體明年首季前將占力成營收從今年第四季的10%提高至20%,看好力成主要手機記憶體客戶爾必達正受惠於蘋果iPad跟iPhone產品循環,力成自由現金流量已達經濟規模,並沒有進一步增資需求,重申力成評等為加碼,目標價為130 元,還有30%以上要漲。
花旗環球證券表示,隨著NAND Flash及Mobile DRAM營收成長,預期力成股價跟DRAM指數連動性將會降低,且智慧手機、平板電腦需求走強,可望抵銷DRAM價格侵蝕的負面影響,維持力成評等為買進,目標價為130元。
瑞信證券認為,力成第三季財報符合預期,然第四季受到匯率的影響,力成展望第四季營收持平、毛利率季減1-2%,營收低於瑞信預估的季增5%,而毛利率也因新台幣升值4%而表現持平,至於明年展望,力成預期明年營收年增20%,符合瑞信預估年增16%。
瑞信證券表示,為反應新台幣升值影響,將力成今、明年每股盈餘預估從11.27元、12.8元降至10.9元、12.25元,並將力成目標價由140元降為135元,但估值仍具吸引力,維持力成評等為表現超越大盤。
摩根大通證券認為,由於匯率因素,力成第三季表現微幅不如預期,今年第四季及明年第一季營收仍持續季增,但第四季毛利率將下滑1-2%,主要受到新台幣升值、產能擴充及ASP有壓力所致,維持力成評等、目標價為加碼、130元,然將力成從亞太電子股作多組合中去除。

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