大摩升評PA雙指標股 反彈行情續強

• 2023.09.11 
 
• 19:24 
 
• 工商時報  簡威瑟

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摩根士丹利證券指出，功率放大器（PA）族群雙箭頭營運開始復甦。圖／本報資料照片
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摩根士丹利證券指出，功率放大器（PA）族群雙箭頭營運開始復甦，尤其看好宏捷科（8086）下半年強勁成長力道，將可延續到2024年，升評「優於大盤」、推測合理股價135元，同時，也將全新（2455）升評到「中立」，以反映下半年起的獲利復甦。
三檔PA股中，近期以宏捷科、全新最亮眼，基本面好轉吸引資金青睞，驅動股價走勢。大摩調整投資評等後，對PA三雄後市多空看法出現頗大差異，以「優於大盤」的宏捷科為投資首選，全新次之，對穩懋的投資評等則維持「劣於大盤」。
宏捷科來自新興市場的需求比想像中強大，基於非洲市場強勁需求，加上部分ODM招標專案，飛驤科技（Lansus）現在已經是宏捷科最大單一客戶，營收貢獻來到40％～45％；此外，宏捷科的WiFi客戶需求保持穩定，高通帶來的貢獻明顯比前兩季增加，未來也將有更多專案貢獻。
宏捷科客戶庫存清理告段落，急單的續航力也超乎預期，外資認為，在新興市場低階4G、5G需求的帶動下，宏捷科第三季營收可望季增40％以上，第四季再季增5％～10％，如此一來，產能利用率將從第一季的低於20％，跳升到下半年的50％～55％。
全新方面，摩根士丹利證券指出，近期包含華為Mate 60在內的大陸市場Android陣營智慧機補貨強勁，加上非洲市場優於預期，雙雙驅動營運向上，這也代表，長達五、六季之久的智慧機PA零組件庫存去化問題，已經迎來終點。外資推估，全新下半年營收將會年增54％，毛利率可望來到41％～42％，優於先前估計值。