2023/04/21 15:45

國泰證期顧問處經理蔡明翰

在Fed官員持續釋放鷹派訊息的情況下，市場擔心5月應該會如預期般持續升息，市場的資金呈現緊縮格局，導致近期國際股市仍維持弱勢震盪整理不變，但台股的部分，昨天台積電法說會整體表現小幅優於市場預期，台積電股價有開高的情況下，帶動今天加權指數上半場出現上揚的走勢，但後續隨著國際股市震盪拉回，中小型股的賣壓持續擴大，下半場台積電也由紅翻黑，帶動指數出現震盪拉回的格局。

就目前的角度回到台積電的法說會上，雖然第1季的財報優於市場預期，加上之前市場在擔心，經濟面轉弱的情況下，資本支出可能會有大幅下修的狀況，但是台積電提到，維持資本支出的數字不變，所以整體架構來講，在財報、資本支出優於市場預期，但在全年營收展望部分，由小幅上揚下修到小幅衰退，這塊對市場景氣來說確實給予比較明顯的警訊，加上市場最關注的是半導體庫存的狀況，庫存消化的速度比原本預期還要更緩慢，雖然台積電有提到，下半年需求應該有比較明顯的回升，但就目前的角度來看，市場還是呈現比較觀望的態度，導致今天台積電股價開高之後還是有震盪拉回的壓力。

另外，市場最關注的部分還是要回歸景氣面，經濟部有公佈外銷出口訂單的狀況，3月的訂單還是年衰退了25%，而且整個第1季的外銷訂單出口數字也衰退了21%，這是14年來單季最大的衰退格局，預期4月訂單仍會持續走低，以目前的角度來看，外銷訂單已經連7黑的情況下，預期後續仍維持走低格局，主要還是因為電子產品的需求偏弱，導致出口數字維持比較弱勢的格局。

但要提醒投資人，去年底市場就預期在經濟層面，今年上半年應該會比較弱勢，呈現先蹲後跳的狀況，所以即使在上半年，尤其是第1季比較疲弱的表現，預期對於整體股市來講，壓抑相對有限，後續比較重要的部分還是落在第2季或下半年的展望，雖然台積電認為下半年景氣有機會比較明顯的回升。

後續美股進入密集的財報週，雖然金融股的財報整體優於預期，但還有很多重量級的科技類股，包含AMD、輝達、蘋果，對於台積電及其他電子族群仍具有一定關鍵性，所以這些重量級科技類股財報還沒有公布之前，認為整個股市，還是會維持弱勢震盪整理的格局，預期可能要等待重量級的科技類股法說會能夠給予比較正向的展望，對景氣面才能夠有比較樂觀的看法，帶動整個美國的科技類股能轉為相對強勢，整個台灣電子股才能夠有效轉強，帶動指數上揚，建議投資人在操作上仍可以維持比較保守的原則，小量資金在短線題材面相對強勢的個股，可以短線的偏多操作。