連乾文│美CPI將明顯下滑 關注大立光法說
工商時報 證券組 2023.04.12
大立光4月13日法說會，緊接地台積電4月20日法說會。圖／本報資料照片

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經濟事件分析：最近美國經濟數字顯示美國經濟明顯走下坡，美國2月職位空缺數從1月1060萬下滑至990萬，低於市場預期1040萬個，創2021年5月以來最低；2月製造業新訂單連兩個月下降，美國今年前2個月貨櫃進口量年衰退20％，美國ISM 3月製造業PMI為46.3低於前值47.7，該指標連續5個月處於榮枯線之下。

估美國第一季GDP季增年率約正1.4％，但下半年估會滑至0.1％～0.3％，這顯示勞動市場開始降溫提高Fed升息循環接近尾聲預期。3個月國庫券目前殖利率和18個月後遠期殖利率曲線的近期遠期利差（鮑爾曲線）負值加大，這些數據顯示美國經濟正走向衰退中。
4月11日公布CPI數字很重要，估由6％降至5.1％，PPI也將由4.6％降至3％，雖然CPI下降中，但FED目標降至2％，因此狂鷹還不斷地空中叫，5月3日升息機率約64％。目前美股陸續公布財測將先由金融股領軍，目前估美股企業獲利年減7％，跟去年Q4衰退1％比較明顯惡化，其中原物料衰退32％、科技股衰退18％較有壓力，仍需注意財報變化。
產業變動分析：大立光4月13日法說會，緊接地台積電4月20日法說會，在法說會前大摩估台積電第2季營收季減7.3％、年減9.1％，這表示台積電第2季產能利用率狀況仍不佳，大摩估聯發科第2季營收季增11％、年減30.6％，這表示中國手機市場狀況也未轉佳。
蘋果5月4日將公布財報，雖然PC很差，但法人目前估第1季營收988億美元比去年同期高出15.58億美元，這表示蘋果韌性還是很強，今年營收由3943億美元調高至4004億美元，重點是明年估4259.4億美元也就是明年成長6.3％，這代表蘋果還是有機會。大立光法說會也非全然一定不佳，估大立光獲iPhone15潛望式鏡頭90％份額，因潛望式鏡頭單價較高，大立光今年營收有機會由成長3.6％調高至成長7.8％，營業利益由成長2.8％調高至成長5.5％。
特斯拉雖第一季出貨量低於預期，但馬斯克馬上推出降價新台幣15.2萬元促銷，這也促使台股電動車、充電樁等族群大漲，馬斯克的MASTER PLAN宏圖計畫三部曲將拼電動車4200萬輛，將推出新台幣76萬元的Model Q，這個平價版特斯拉對台股供應鏈應是大補丸。 
盤勢分析及選股：最近大盤氛圍有弱中透穩味道，雖然半導體疑慮仍大，但面板、軍工、台電儲能概念股等適時強勢穩定盤勢，如面板驅動IC聯詠，里昂將今年營收調高11％，復甦腳步提前於第二季，第二季營收季增13.5％，至少跟台積電、聯發科等半導體股有很大不同。
緯穎公布第1季營收742億元遠高於大摩估578億元，這表示雖然集邦科技估伺服器今年只成長1.3％，但伺服器族群還是受惠ChatGPT訂單。金融股情況也明顯改善，如兆豐金第一季每股獲利0.77元年增78％，受惠台美利差持續擴大，其他壽險股受防疫險衝擊大為降低。（文／台股資深分析師連乾文）