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〈分析〉低利率讓台灣錢淹腳目 卻苦無投資去處！
2010/05/09 14:03鉅亨網記者陳慧琳 台北
金管會主委陳沖接受《鉅亨網》專訪時點出「台灣最大市場風險是利率風險」，不僅陳述目前台灣低利率問題對金融、壽險業經營帶來的沈重壓力，還突顯了低利率引發資金浮濫，更重要的是，台灣欠缺強有力的投資政策，空讓台灣錢淹腳目，卻苦無投資生產事業。
央行總裁彭淮南對陳沖的談話相當關切。低利率帶來大風險？ 中央銀行不認同。央行官員認為，台灣利差高於美、日，但是並非最低；而利差自去年底開始回升，對銀行業衝擊正逐步改善。
陳、彭二位的觀點略異，其實都沒有對錯的問題。低利率不是不行，而是台灣低利率的時間自 2003年 開始，實在太久了，久，就會出問題。
問題在投資機會不足不在資金供給不夠
尤其 2008 年利率進一步下降，大量資金湧出，但投資仍不見起色，可見問題在投資機會不足，不在於資金供給不夠。
台灣投資市場多年來只有房市、股市，欠缺債市為主的長期固定收益投資管道，以致壽險公司收取 10年、20年 等長期鉅額資金後，沒有相符的運用工具；大量無處可去的資金，只好前進詭譎多變、成本高昂的海外，卻是屢屢踩到結構式和連動債商品地雷。
以上一連串的狀況是連鎖效應、惡性循環，身為金融業主管機關大家長的陳沖，只是看到「長期」低利率政策和過剩貨幣供應，將產生嚴重後果。
首先，低利率將造成資金易得並且廉價，促使企業不斷膨脹對金融資源的無限佔有，其大量低效的投資形成新的產能，一方面造成產能過剩不斷累積，另一方面擠壓了有效率生產力的生存空間。而且會形成大企業對低廉資本的依賴症，無法自拔，表面貌似強大，實則不堪一擊。日本銀行、企業合作破產命運便是深刻的教訓。
低利率政策恐促使投機交易盛行
再者，低利率政策恐促使投機交易盛行，大量資本追逐資產市場的套利交易和價差收益，長期來看百害無益，甚至恐怕引發資產泡沫疑慮。
最重要的是，長期低利率政策和不斷擴大的貨幣供應，造成金融資源過剩，台灣欠缺強有力的投資政策，空讓台灣錢淹腳目，卻苦無投資生產事業。民眾找不到工作、投資人除了股市、房市也找不到任何可以投資的機會，造成資金浮濫四處流竄，是目前房市泡沫化的最大禍首。
貨幣政策勢須扭轉，過去受限於兩岸關係不佳，要讓台灣留住投資機會，只能提供低利率這個誘因。
其實，未來 ECFA 簽署後，包括醫療、交通、金融等來往都會更加密切，過去過於投資在科技產業的經濟結構，將轉為金融服務業更加提升，隨著整體經濟結構的轉變，或許是重新審視利率政策的絕佳機會，更是政府該努力創造投資機會、引導資金轉向的重要時點。