2023/02/04 22:57:04
經濟日報 廖賢龍


瑞昱中信26購01（032473）


連結標的：瑞昱（2379）

2/3收盤價348.00/+1.00元


瑞昱去年第4季營收217.62億元，季減26.9%，年減20.5%；單季淨利21.34億元，季減49.3%，年減53.7%。去年第4季每股稅後純益（EPS）4.16元，去年全年累計EPS達31.62元。





由於終端需求持續疲弱，供應鏈積極消化庫存，瑞昱去年第4季受到產品組合、成本上升、提列呆滯庫存損失影響，毛利率由 48.0%降至43.7%，費用率上升至35.5%，營利率降至8.1%。由於優先協助代理商及客戶消化庫存，去年第4季底庫存天數高達 204 天（第3季137 天），但公司有信心本身庫存在今年上半年恢復至正常水位。

營運展望方面，個人電腦乙太網持續消化庫存，但各類終端朝2.5/5/10GbE規格升級趨勢不變。Switch也遭遇客戶下單保守情況，但2023年需求可望回溫，2024年將有明顯規格提升。Wi-Fi 預期需求在今年第1季底到第2季初反彈。

法人估計，瑞昱今年第1季營運為周期低點，預期第2季優於第1季，今年下半年將優於上半年，且可能出現報復性反彈，毛利率可望在上半年回穩，中長期在產品組合改善下，有機會優於疫情前水準。

權證發行商表示，今年去化庫存之後，可望有成長機會，可挑長天期偏價外的相關權證操作，例如，瑞昱中信26購01（032473）。

（權證投資必有風險，本專欄不具招攬、廣告或其他任何推介意圖，投資人參考時請審慎為之。）
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