股市禁放空 外資轉向期市
【經濟日報╱記者謝偉姝、賴育漣／台北報導】 2008.10.02 02:48 am
金管會出手，大舉限縮外資借券融券以及全面禁止放空。期貨商昨（1）日透露，外資對此舉似乎「還來不及反應」，目前沒有明顯對策，但觀察近兩天期市未平倉量有增加趨勢，外資避險套利單不排除會持續進入期貨市場。
台指期昨未平倉量再增近2,000口，兩個交易日增加近6,000口，未平倉量迅速增加，反映出市場參與者增加。
據了解，外資借券放空，除套利需求外，有一大部分來自於外資的策略交易，即外資在店頭衍生性商品市場包裝台股個股商品對外發行權證，因而必須相對在市場上借券放空，平衡掉風險；若不能借券，只好轉到期貨市場操作個股選擇權，或者相關性較高的電子期貨或選擇權，或是金融、非金電、櫃買等期貨選擇權布空單避險。
期貨公會理事長賀鳴珩觀察，這兩天國內外的隱含波動率都異常飆高，國外隱含波動率飆高到40%以上，創911以來之最，國內也都有40%、50%的罕見情形，因波動率飆高選擇權的權利金變貴，削弱了進場者的意願，因此還需要一段時間觀察管制措施的後續效應。
但他保守認為，外資的策略交易極其複雜，政府的管制措施，恐讓外資同步減少現貨、期貨部位因應。
另外，限制放空，也讓持台股現貨約三成的外資，提供了在現貨、期貨市場套利的機會。外資昨天的做法是在期貨市場拉高台指期，然後在現貨市場賣出股票摜壓台股指數，借以收斂逆價差套利。以無風險套利策略來分析，預估一個月報酬率可達3%，年化報酬率36%。法人說，外資昨天賣超台股72億元，應該和套利有關。
【2008/10/02 經濟日報】@ http://udn.com/