個股：景氣下滑，冠星-KY業績保守看，惟成本結構轉佳，明年獲利有望逆勢揚
2022/11/22 13:05 財訊快報／記者王宜弘報導
下半年成衣市場進入清庫存階段，運動服飾短纖布廠冠星-KY(4439)保守看待市況，下半年旺季不旺，業績逐季下滑，直到明年第三季才回春。
不過，整體來看，冠星-KY明年業績仍可望持平今年水準，且因物料價格供應緩解、價格下滑，以及外包比例可望下降，有利於毛利率提升，因此獲利的成長反而可以期待。
冠星-KY週一(21日)赴證交所召開業績發表會，由董事長林錦茂親自主持。該公司傳統最旺季的第三季，因終端市場景氣走疲而下滑，單季營收跌破20億大關，為19.21億元。
然因上季毛利率提升到18.23%，帶動單季營業利益以1.44億元優於上季與同期，稅後盈餘1.25億元，EPS 3.32元，累計前三季稅後盈餘3.86億元，年增27.8%，EPS 10.26元。
成衣產業從去年下半年迎來解封商機之後，一路旺到今年上半年，運動服飾品牌大廠瘋狂拉貨，但高通膨令終端買氣下滑，造成庫存堆高，成為下半年旺季不旺的主要因素。
冠星-KY第三季是傳統最旺季，但整體營收表現卻低於第一季的逾20億與第二季的逾23億，也較同期陷入衰退。進入第四季，預估業績持續探底，明年上半年因今年的高基期之下，成長也不樂觀，因此林錦茂認為，整體紡織景氣與訂單要到明年第三季才會回溫。
而目前世足賽在卡達熱鬧開打，有機會帶動一波紡織製鞋業的需求，可望有助於市場庫存去化的加速，冠星-KY樂觀其成。此外，2024年奧運商機也有機會在明年下半年展開。
儘管業績展望保守，但根據冠星-KY歷史軌跡，受惠訂單減少，外包比例下降使成本降低之下，反而有助於毛利率的提升，加上明年物料價格可望走緩，毛利結構進一步轉佳。