《通信網路》宏達電飆出貨，恐影響營益率
2010/03/28 14:28 時報資訊
【時報-台北電】花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉指出，宏達電 （2498） 積極鋪貨（sell in）的動作雖可將今年手機出貨量推升至1,600萬支，但營業利益率可能進一步降至11.4％，只要新款iPhone於6月底正式推出，庫存去化惡夢恐怕又會再現。
在美商高盛證券等sell side的力推下，宏達電近期股價表現確實頗有起色，張凱偉認為，宏達電這陣子股價之所以走揚，與出貨量有關，宏達電確實積極準備未來幾個月的通路庫存。
然張凱偉認為，宏達電股價雖然反應了備庫存的題材，卻還沒將未來2項潛在風險反應進去：一、新款iPhone於6月推出後，第二季的強勁備貨動能將變成第三季去化庫存壓力，類似情況在去年第二季至第三季也曾出現，第二季營收成長21％後，第三季隨即下滑11％；二、宏達電既然已釋出今年將祭出積極價格策略，市場顯然尚未反應營業利益率下滑的風險。
張凱偉認為，對宏達電而言，今年所面對的挑戰絕對不小於去年，以Android平台為例，去年前三季幾乎找不到競爭產品，但今年具競爭性的產品很多；再以Windows Mobile為例，WM7需等到今年第四季才會上市，勢必會造成買氣遞延，尤其是WM佔去年整體出貨的45％至50％。
張凱偉指出，宏達電在去年Android手機競爭還不算激烈、WM產品還沒到轉型期、iPhone在大多數國家都採取獨家代理時，出貨都沒辦法有效成長，在這些優勢都消失不見的今年，對宏達電而言恐怕會有一場硬戰要打。 (新聞來源：工商時報─張志榮／台北報導)