Ye Xie - 2022-8-12 



【彭博】-- 聯儲會已經實現了其抗通膨政策的一個目標。
自今年開始收緊貨幣政策以來，美債市場經通膨調整的殖利率曲線首次高於零。聯儲會主席鮑威爾曾經說過，他希望看到短期實際殖利率與長期殖利率一起轉為正值，並補充說這是金融環境受到抑制的信號之一。
樹欲靜而風不止 利率指標顯示鮑威爾離結束戰鬥還早得很
短期實際殖利率為正意味著投資者預計聯儲會的政策利率將在未來幾個月內高於通膨。這主要是受到投資者下調短期通膨預期的推動。 目前衡量1年期通膨預期的盈虧平衡利率已從6月末的4.28％跌至3.15％，比12個月期國庫券殖利率低10個基點。10年期債券的實際殖利率自5月份以來一直高於零。

© BloombergReal yields rise above zero across the curve

在此之前，大宗商品價格下跌以及供應鏈問題的緩解令市場樂觀預測通膨率可能見頂。勞工部本周的報告顯示7月份CPI同比漲幅從9.1%放緩至8.5％。
在6月15日公佈利率決定後舉行的新聞發布會上，鮑威爾在回答有關聯儲會將如何打敗通膨的問題時說：「我認為這需要整個曲線上的實際殖利率都達到正值」。當時他指出短期實際殖利率仍為負值，暗示金融環境收的還不夠緊。

© Bloomberg聯儲會抗通膨努力初現曙光 實際殖利率曲線整體升至零上方

在勞動力市場依然吃緊之際， 聯儲會給通膨降溫的任務遠未完成。目前還不清楚實際殖利率需要提高多少才能持續遏制通膨。聯儲會官員日前表示，低於預期的CPI並不會改變聯儲會今明兩年的利率上行路徑。