連乾文｜通膨壓力下降 關注砍單、庫存造成壓力
工商時報 證券組 2022.05.25
圖／本報資料照片

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台股資深分析師連乾文
經濟事件分析：
市場普遍認為通膨應該已觸頂，但占CPI 32％的房屋價格（包含房租）維持高檔，雖30年期固定房貸利率已達5.25％，但成屋的銷售量大幅下滑，緊接房價應該會鬆動。目前原物料價格普遍下跌，價格居高不下小麥也明顯下跌，美國通膨壓力下降中。
不過英國4月通膨率年增9％，創1982年以來的最高紀錄，英國高通膨飆刺激鮑爾偏鷹，鮑爾表示，經濟狀況強勁能夠承受較不寬鬆、較為緊縮的貨幣政策，因此狂鷹陰影仍籠罩美股。
由於葉倫示警全球恐陷停滯性通膨，5月紐約及費城製造業指數都大幅下降，高盛也調降今年美國經濟成長預測值至2.4％，估計Fed也不敢過猛升息怕催毀脆弱經濟。
中國解封後大力拚經濟，已經頒布的政策要盡快實施到位，新措施能用盡用，中國 2022年Q1 GDP是4.8％，但Q2估約2.1％，全年約3.5％與目標5.5％有落差，在5月宣示努力使經濟較快回歸正常軌道，為提振內需如汽車下鄉等政策，確實使陸股汽車及汽車零件股大漲，估計類似調降貸款市場報價利率（LPR）的動作會愈來愈多。
產業變動分析：
美股SPDR標普零售業ETF股價大跌，零售股沃爾瑪、目標百貨、梅西百貨等都因通膨物價高漲消費大減而大跌，但新創電動車如Lucid、Rivian等也大漲，電動車鋰礦商SQM因財報佳也股價創新高，日股瑞薩電子股價也創約1個半月來收盤新高水準，主要是受惠搶攻電動車商機倍增IGBT等功率半導體產能，車用半導體等目前市況較佳。
台股震盪整理，但神準、元太、創意等股價曾逆勢表現佳，主因是業績佳及產業仍處浪頭上。
元太法說會闡述三種彩色印刷電子紙技術，獲得法人迴響，元太彩色電子紙可打造護眼、省電、數位化，電子紙閱讀器在中國教育市場滲透率不斷攀升，且是課堂上需求殷切的裝置，全球電子紙2021年113億美元，2025年723億美元，元太股價屢創新高。
M31法說會後，被調高財測顯示市場看好高速傳輸介面IP，電子產品朝資料數據運算、儲存、網路通訊、AI發展，有助於高速傳輸介面IP應用，M31導入英特爾、益華電子代工廠供應鏈，有效提升五倍的IP產品上市時間，IP股較不受疫情、地緣政治等變數影響。
高速傳輸受惠最大是載板，高盛從載板原料薄膜廠商味之素及奧地利載板股AT&S訊息更堅定載板正處多頭循環，AT&S認為現在供需缺口有3-4成，中高階的不太可能3～4年反轉，4年內CAGR（複合成長率）約24％，估大盤止穩浪頭上產業較有機會。
盤勢分析及選股：
近日電子股砍單、庫存大增疑慮籠罩大盤，不過台積電維持年營收成長30％預估，手機占營收40％約衰退1.6％，但HPC占營收41％約成長7％，一消一長仍是成長趨勢。大盤由18619點跌至15616點計跌3003點，估反彈至黃金分割率0.382位置16763點才會轉為強勢，觀察反攻指標為航運、車用半導體、HPC股等。

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