2010-02-20 工商時報
今年元月行情落空，大盤指數自1月19日觸及8,395高點後，出現急跌走勢，1月的月線重挫547點，單月跌幅達6.69％，2月上旬指數持續弱勢回跌，2月6日曾下探至7,080點，月K線為一根中長黑。台股從3,955點起漲，連續漲升13個月共計漲了4,440點，不見明顯的回檔修正，由於大盤已連續數日回檔下跌，停損及退場觀望的賣壓提早出場，致使盤面上農曆年節前的長假賣壓稍有減緩，但低接買盤亦明顯縮手，市場抱股過年意願薄弱，盤勢陷入量縮盤整。
目前強勢整理可能回檔到6,700至6,800點左右，修正時間約為初升段漲幅的1/2至1/3，時間約4至8個月，快則第2季、慢則到8月左右進入主升段，屆時才比較有機會再看到大行情；假若回測，則將有拉回至6,175點附近的可能，但此部分仍須密切觀察整個歐美景氣的強弱而定。若從美國ISM製造業指數來看，此指數為經濟指標中最具價格發現功能者，且其高點通常伴隨美國科技股與台股的高點附近。隨然美國景氣已從去年下半年開始復甦，ISM製造業指數亦已從去年8月開始突破50，顯示經濟正式進入擴張階段，惟根據過去經驗，每當ISM製造業指數突破50之後，平均會在8個月見到波段高點。若歷史重演，預估指數將於第一季中旬過後出現波段高點。
由於今年2月初歐元區國家財政危機震撼全球股市，亞股均受到波及跌至近期新低，歐股持續走低，美股道瓊指數則陷入萬點大關保衛戰。元月以來，市場投資人信心迭受打擊，1月18日中國採取貨幣政策傾向緊縮、1月21日美國歐巴馬總統宣示改革金融業、2月接續爆發歐元區部分國家債務困境及主權債信危機，均使得國際市場風聲鶴唳，資金轉向趨於避險。不過，目前希臘等國並未面臨無法償債的立即性危機，僅是債務過高可能影響主權債信，對金融市場衝擊應屬短期情況。
至於影響2010年虎年台股有三大觀察重點，首先看科技股營收動能的變化，其次觀察政府救市何時政策退場，及退場後經濟能否自發性復甦，最後則是兩岸關係進展與陸資來台效益。
2010年台灣科技股營運成長動能需視歐美市場復甦情況而定。由於就業市場疲弱和銀行信用緊縮等因素，預估歐美今年經濟成長可能只是「溫和」的復甦，而台灣科技股仍以歐美市場為主要的出口重心下，預估今年科技股整體營收成長幅度約20％，只能算是溫和的成長。就季度而言，預估第一季因基期之故，將是科技股營收動能的最高峰，幅度約30％左右，第二季到第三季則緩步下滑至14％與10％，直至第四季將再反彈至15％。
至於今年景氣的落底復甦，有相當程度是政府救市政策使然，惟政策總有結束的一天，政策退場後經濟能否轉為自發性的復甦則是今年重要的觀察重點之一。尤其市場已開始醞釀美國央行最快將於今年下半年開始升息，雖然升息有助打擊通膨的疑慮，惟是否讓推升全球股市大漲的「資金行情」因此結束，將是股市多頭行情是否續強的重要觀察重點。
另外，今年中國大陸上海世博會將於5月1日開幕、兩岸ECFA協議將於5到6月正式展開、以及台灣年底12月將進行五都市長選舉，執政黨是否會在大選前釋放政策利多消息來激勵股市，投資人亦可持續追蹤相關題材。總之，今年虎年台股則應謹慎看待，短線上雖受到指數回檔下跌而有所悲觀，但中長期秉持戒慎小心的操作策略又未嘗不是一件好事。