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老望 發達集團副董事長
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來源：您真內行
發佈於 2022-05-09 06:23
穩定幣是加密貨幣的皇冠：USDD能否破局？--4
Libra的問題是太野心勃勃了，沒有真正從消費者的角度考慮，相比之下USDD似乎意識到了這點，並嘗試在這方面進行探索。其技術原型中提出的所謂利用「價格預言機」來測量穩定性正是遵循了上述邏輯，使用的便是投票制。我在之前提出的共識經濟學中，強調過多次用好投票機制可以解決大部分共識算法的設計，不要過度追求復雜的算法，投票機制仍然是穩定性和效率指標最平衡的方法。不過投票制的風險在於人為操控，因此需要採用去中心化的DAO組織構建投票體系。這一過程模擬了央行向市場機構或專家調研的方式，但由於採用了更靈活的動態機制設計，理論上可以過濾乾擾因素。
通過比較Libra和USDD的技術路線，可以看出穩定幣相對於加密貨幣、法幣在功能和邏輯上存在著本質差異。穩定幣的價值在於解決消費者的通脹信心問題，這是現有的加密貨幣和法幣都無法有效解決的。如果USDD的價格預言機成功，那麼意味著穩定幣或將走向新的發展階段。
三、穩定幣能夠動搖美元霸權麼？
另外一個關鍵問題是穩定幣究竟是強化美元還是去美元化？中國人民銀行陳雨露副行長認為穩定幣錨定美元會加強美元的國際地位，限制人民幣的發展。從表面上看，大部分穩定幣都錨定美元資產，看起來是強化美元價值。Libra試圖搞多幣種但是失敗了，USDD直接錨定單一美元資產。
在這個問題上，我比較樂觀，因為穩定幣的核心問題從來不是錨定哪種法幣，而是如何利用算法實現貨幣管理，彌補法幣的缺陷。當前錨定美元都是權宜之計，只要算法模型成熟了，可以錨定任何基礎資產，甚至未來可以解決矛盾多幣種錨定的難題。從USDD的路線圖看，其核心目標均是圍繞算法升級展開，這與Libra更多強調生態網絡擴張也有很大差異。生態網絡的擴張當然是好事，但是沒有算法持續降低交易成本，這種擴張很難實現。不過USDD最大風險也在於其預言機的預測效果是否具有可信力，這需要時間的檢驗。
正如數字技術深刻改變了支付市場一樣，分布式技術最終也將改變央行的貨幣發行模式。我國大力推行數字人民幣DC/EP，也不僅僅是為了提高支付效率，而是最終建立起一種基於算法的貨幣發行機制。
在通脹預期和消費低迷的雙重壓力下，法幣面臨著巨大的難題，以美元為主導的法幣體係正在作繭自縛，人們所期待的已不再是用另一種法幣替代美元，而是基於算法和去中心化技術創造一個真正「自由」的金融體系。
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