陳奕光｜台股伺機挑戰季線 仍需留意風險
工商時報 證券組 2022.03.24
周三指數站上半年線並順勢回補3/7跳空缺口，有望持續挑戰季線。圖／本報資料照片

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第一金投顧董事長陳奕光
總經與市場分析：
通膨壓力炸鍋，繼FOMC上周宣布升息一碼後，鮑爾日前在一場研討會上表示，聯準會將採取必要措施，來控制前景大幅惡化的通膨，原先對於「通膨於第一季見高、下半年顯著下滑」的預期已經破滅，聯準會內部不再假設供應鏈問題可以自然緩解，而是必須讓通膨問題取得實質進展，即便這代表後續可能必須讓利率高於中性利率、或是讓經濟成長放緩，同時鮑爾也表示，若5月FOMC會議時的數據顯示有需要，亦不排除升息2碼。
今年聯準會升息幅度預料將是2005年以來最大，伴隨大規模縮表，在此情況下若能達成經濟軟著陸已經是最好的結局，近期美股連日上漲，市場情緒略微好轉，不過在資金緊縮下，建議仍以短線反彈視之。台股隨股東會日期陸續敲定，近期已開始融券回補潮，加上各公司股利政策陸續出爐，以去年預估可望挑戰4.3兆元的獲利水準來看，總配息有機會達2.7兆～3兆，股利再投入的資金活水可觀。另第一季台幣弱勢，亦有利上市櫃總體獲利表現，周三指數站上半年線並順勢回補3/7跳空缺口，有望持續挑戰季線。
操作策略：
產業方面，近期電子雜音相對多，如NB、PC、手機及TV等消費性電子產品，多數需求已於疫情高峰期間消化的情況下，現階段訂單能見度較為薄弱，目前已開始有零組件廠傳出客戶進行庫存調整的負面消息，先前因為升息資金回收帶來的個股評價本益比修正之後，後續恐將面對來自於需求放緩、成本墊高，廠商無力轉嫁導致毛利率走跌下的獲利修正。
載板、伺服器與網通產業今年成長性相對佳，載板供需失衡的情況預估將延續至2025年，持續供不應求；此外Intel和AMD將分別推出新平台Eagle Stream和Genoa，在伺服器以及雲端資料中心的佈建下，帶動高速傳輸、網路設備的需求持續增加，加上去年受到缺料影響，具備營收低基期的優勢，在主晶片供給順暢的狀況下，將為電子中少數成長明確產業。
非電子股方面，可持續關注1.金融股：物價高漲，通膨已取代新冠疫情成各國頭號大敵，位對抗高通膨，美台央行上周宣布升息1碼，全年分別有7碼及2～3碼的幅度，而升息有利於保險業新錢投資，同時亦有助於銀行存放利差提升，加上去年金融獲利創高，預估現金股息殖利率多在4％～5％。
2.回歸正常生活受惠股：目前除中國等少數國家，大部分國家已陸續鬆綁疫情管制，選擇與病毒共存，台灣也逐漸疫逐漸鬆綁中，有望帶動航空、觀光飯店、餐飲、旅遊、醫美、健身房等先前受疫情影響最深的產業業績回暖。
3.高現金殖利率股：近期市場波段較為震盪，具防禦性的高現金殖利率個股通常也較容易受到市場資金青睞，根據統計目前上市櫃已公告現金股利公司，隱含現金殖利率6％以上的接近200家，其中約50家左右殖利率更逾8％。不過操作上仍需要提防股利政策後的利多出盡，特別是部分產業在去年基期已高之下，今年營運或將成長放緩甚至出現衰退，基本面較不利於股價未來持續走揚，為進出上需要留意的部分。另跌深績優、法人買超、籌碼面優勢、營收及財報表現佳的個股亦可留意。

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