降息落空 人行加碼MLF
工商時報 黃欣 2022.03.16
人行保持利率2.85％不變，市場預期的「降息」落空。圖／中新社

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中國人民銀行15日宣布開展人民幣（下同）2000億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，超額對沖到期的1000億元MLF，利率保持2.85％不變，市場預期的「降息」落空。分析師表示，新公布的前兩月經濟數據遠超預期，人行本次按兵不動，是為了後續政策發力儲備能量。
界面新聞報導，1月時，人行在時隔20個月後首次將一年期MLF利率下調10個基點降至2.85％。本次操作前，市場預期人行為了穩經濟，可能會再次調降MLF利率。
東北證券首席宏觀分析師沈新鳳表示，本次降息落空與官方剛公布的1～2月經濟數據，遠超預期息息相關。東方金誠國際信用評估公司首席宏觀分析師王青表示，雖當前國內經濟存在下行壓力，但緊迫程度尚不足以促使人行在三個月內，兩次動用降息大招。
值得注意的是，雖MLF操作利率不變，但操作量明顯提升。王青指出，人行增量續作MLF的主要目標，是加碼寬信用，同時抑制市場利率上揚趨勢。
2月中旬以來，政策利率DR007、一年期商業銀行同業存單到期收益率、10年期國債殖利率等關鍵利率都有所上升。王青表示，人行仍需要引導市場利率適度下行，降低企業綜合融資成本。而3月MLF加量續作釋放貨幣政策邊際寬鬆信號，有助於穩定市場預期，遏制市場利率上行態勢。
由於MLF操作利率是貸款市場報價利率（LPR）的基準，分析師表示，21日公布的3月份1年期和5年期LPR報價預期料將保持不變。但從中期來看，依然有降息降準的空間。
沈新鳳表示，接下來需密切關注3月疫情變化。本次涉及上海、深圳等經濟大區，同時人民幣匯率仍處在相對高位，代表大陸貨幣政策還有一定的自主空間。一旦經濟面臨更大下滑壓力時，人行仍可能再度進行貨幣寬鬆操作，助力經濟回穩。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，為防範信貸收縮，降準降息等仍在工具箱。他認為，人行下一步可能動用總量寬鬆的降準，再搭配結構性工具。

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