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老望 發達集團副董事長
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來源：您真內行
發佈於 2022-03-13 08:29
Grayscale：後現代投資組合為何離不開加密貨幣--4
5：全球金融資產類別市場規模
宏觀投資環境
在傳統資產前所未有的宏觀環境下，機構投資者現在有能力將加密資產作為一種新的投資組合構建工具。在這個新的範例中，不冒險是最大的風險之一。
隨著各國央行試圖刺激經濟，為虧損支出導致的債務水平上升提供資金，全球貨幣供應量在過去十年翻了一番。全球流動性增長已將名義利率推至數十年來的低點，將通脹推至數十年來的高點，並將實際利率推至許多投資者的負區間。
6：全球M2貨幣供應量和實際利率
貨幣政策決策提高了傳統金融資產在整個風險曲線上的估值。對於那些只被授權使用傳統資產的投資者來說，除了接受日益扭曲的金融市場狀況之外，別無選擇。現金充裕的投資者僅限於債券價格的選擇，其年收益率（逆收益率）介於約20倍（高收益率）到約75倍（全球債券）之間。反過來，他們將股票PEs的價格推向其10年曆史平均水平的高端。
7：10年期相對股票PE和債券收益率（反向）估值
估值的增加進一步加劇了傳統資產的預期回報在過去30年中不斷下降的環境。因此，投資者被要求將其投資組合中越來越多的部分分配給流動性較低的私人市場替代資產，同時承擔更大的波動性，以保持7%的預期回報率。
8：投資者需要獲得7.0%收益的估計值
後現代資產組合
十多年來，持有流動加密資產的後現代投資組合為日益嚴峻的宏觀投資環境提供了解決方案。在過去10年的八年中，加密資產一直是回報率最高的資產類別。
作為一種風險類別，加密資產在其他資產風險（如股票或風險較高的信貸）表現良好的時期表現最為強勁。同樣，在美元和政府債券等避險資產相對堅挺的兩年裡，加密資產一直是表現最差的資產類別。
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