宏捷科(8086)-維持買進 目標價上修
‧台灣工銀證券投顧 2010/01/06 09:25

評析：
1. 宏捷科公佈12/2009營收1.35億元，MoM+4.65%，YoY+53.18%，符合IBTS預估。整體宏捷科4Q09營收3.82億元，QoQ+44.7%，毛利率30.1%，稅後淨利0.68億元，以股本12.49億元計算，稅後EPS 0.54元。
2. 整體2009年營收預估10.23億元，YoY-18.42%，毛利率19.65%，稅後淨利0.59億元，稅後EPS 0.47元。
3. 展望2010年宏捷科營運概況：
由於中國3G手機市場需求較原先預估要強勁，帶動功率放大器(PA)需求持續強勁，此外宏捷科與Skyworks合作密切，而Skyworks又是聯發科(2454)功率放大器主要供應商，聯發科在3G手機晶片專利與Qualcomm解決後，將加速聯發科在中國3G手機晶片佈局腳步。
展望1Q10宏捷科營運概況：由於目前宏捷科產能利用率已滿載，IBTS預估宏捷科01/2010營收1.45億元，MoM+7.4%，而02/2010因工作天數減少，宏捷科單月營收可能會下滑至單月1.3億元外，1Q10單月營收帄均可維持在1.4億元之上。
IBTS預估宏捷科1Q10營收4.16億元，QoQ+8.9%，毛利率33.03%，稅後淨利0.8億元，稅後EPS 0.64元。
由於3G手機需求優於原先預估，加上接獲Switch訂單，故IBTS上調宏捷科2010年營收預估至17.73億元(原估14.85億元)，YoY +73.31%，毛利率33.45%，稅後淨利3.71億元(原估3.01億元)，稅後EPS上調至2.97元(原估2.41元)。
投資建議：
維持買進，目標價上修至2010年PER 22X。
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