陸車企 競相分拆新能源業務
工商時報 黃欣 2021.12.13
傳統車企積極轉型應對新賽道帶來的競爭壓力；另一方面也開啟新的衝刺模式，競相分拆子公司上市。圖／新華社

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新能源汽車市場激戰正酣，傳統車企也不平靜，一方面在積極轉型應對新賽道帶來的競爭壓力；另一方面也開啟新的衝刺模式，競相分拆子公司上市。市場分析，這些傳統車企除將分拆業務視為「補血」捷徑，此外也是緊抓目前市場對新能源的高估值預期，以獲取高額融資。
新京報報導，近日包括上汽集團、廣汽集團、比亞迪等車企先後公布分拆方案。上汽在11月底宣布，擬將控股子公司捷氫科技分拆至上交所科創板上市。分拆上市完成後，上汽仍將維持對捷氫科技的控制權。中信建投分析認為，本次分拆業務，有利於上汽加快氫能和氫燃料電池的產業化和商業化進程，助力其優化布局。
實際上，上汽集團分拆子公司上市只是整個行業的一個縮影。另一家大陸車企比亞迪也在持續推動其子公司比亞迪半導體至深交所創業板分拆上市，擬募資人民幣26.86億元。
此外，廣汽集團在11月底宣布正式啟動廣汽埃安的混改，未來也將擇機上市。
對於各車企布局，報導引述招銀國際汽車研究部經理白毅陽分析，從企業內部來看，冀望將優勢子公司做大，成為未來的金雞母。
從外部來說，資本市場始終對傳統車企估值不高，相對保守，較偏好新能源整車、電池產業鏈、智能化等高速增長領域。在市場高度關注之下，也為子公司融資提供了環境。
白毅陽表示，畢竟汽車整車行業特性屬於穩定增長，不是爆發式增長，從市值上來說，只要分拆業務，對於拉抬整體市值就會有正面作用。
他進一步解釋，傳統車企主要有兩種分拆上市，一種是分拆新能源整車業務上市，背後主要考慮的是估值及融資規模；另一種是分拆零部件子公司上市，這部分的發展前景需要更多努力，核心問題是解決對母公司的業務依賴，打造真正的技術和產品，並拓展外部客戶。
西部證券研報指出，汽車產業鏈相對較長，傳統車企經過長期的發展已經形成持續的盈利能力，同時其分拆的子公司業務相對獨立；此外，傳統車企分拆上市的業務更多聚焦在新興業務、新能源層面，將這部分業務分拆獨立上市，也有助於傳統車企迅速擴大規模。

新能源分拆上市車企