15.5k 人追蹤
追蹤

市值四倍於英特爾，英偉達憑什麼

3

2021年11月22日 週一 下午2:56·11 分鐘 (閱讀時間)


從7500億美元到8200億美元，短短三天時間，英偉達市值上漲700億美元，這一切都發生在第三季度財報發出之後。
北京時間11月18日，英偉達公佈了截至2021年10月31日的第三財季財報，財報顯示，本季度營收71億美元，同比增長50%，較上一季度增長9%，尤其游戲、數據中心收入創歷史新高。受業績利好，英偉達盤後股價上漲5%。
受到近兩年數據中心、數字貨幣熱潮而產生的高性能芯片供不應求情況影響，加上今年以來mexta、微軟等公司在元宇宙領域的加注，英偉達站在了“數據大爆發”的風口之上，作為數據處理核心的“賣水人”，英偉達股價自2019年30美元股價已經上漲到今年最高點的300美元以上，漲幅達到10倍，市值已經是英特爾4倍。

（英偉達近5年的股價走勢圖）
曾經以電腦顯卡芯片起家的公司，在短短三年時間市值站在8200億美元的台階上，英偉達市值增長速度可以用火箭上升來形容，但與蘋果、谷歌、微軟等老牌科技巨頭相比，這家公司能夠屢屢站在風口的秘密是什麼？面對英特爾、AMD在GPU領域的持續性投入和追趕，英偉達又將做出怎樣的應對？
數據中心與游戲業務雙雙大增
英偉達第三季度財報中，其71億美元營收主要由游戲、數據中心、專業可視化和汽車四大板塊構成，而令投資者看好英偉達的核心原因在於英偉達在游戲以及數據中心業務方面的突破，這兩項業務不但保持了快速的增長勢頭，也是營收的主要推動因素，均高於市場預期，成為推動英偉達市值上升的“兩板斧”。


游戲是英偉達的業務核心，根據數據，英偉達佔有目前全球83%游戲顯卡市場份額，由於在該領域相較於英特爾、AMD等對手具有明顯的產品競爭優勢，造就了其第三季度游戲營收32億美元的業績，相比去年同期的22.7億美元增長了42%，較上一季度同比增長5%。
不過，英偉達財報中對於其游戲業務具體增長客戶群體並未做出詳細說明。據瞭解，這其中不僅包含了游戲玩家，還有大量虛擬數字貨幣“礦工”，由於比特幣、以太幣等眾多類型的數字虛擬貨幣“開采”時都需要更高算力顯卡支持，導致英偉達的游戲顯卡在近一年的銷售市場上供不應求。
不過，在財報中英偉達將顯卡銷售增長統稱為“游戲”業務，但實際因“挖礦”用戶帶來的增長佔比卻不得而知。
從另一角度來看似乎也說明這一問題，英偉達雖然看到了其顯卡在虛擬數字貨幣領域的優勢，也在今年三月推出了專用於挖礦的顯卡產品CMP，但其銷量非常一般。今年第一財季，英偉達CMP的銷售額為1.55億美元，到第二財季達到2.66億美元。但第三財季的CMP銷售額只有1.05億美元，環比下降60%，英偉達還預計第四財季該產品的銷售將降至“微不足道”的水平。
這其中的原因，一方面是由於游戲顯卡的高性價比，另一方面也是其在二手市場的高流通率所導致。如今，全球芯片短缺造成的供需失衡，盡管大部分游戲玩家對游戲顯卡的需求非常旺盛，但也有很多“礦工”選購英偉達游戲顯卡，這也導致英偉達在游戲顯卡領域的持續盈利。
其次是數據中心，英偉達三季度的數據中心營收為29億美元，相比去年同期的19億美元增長了55%，成為營收增長的最強動力。今年6月，英偉達再次獲得了來自微軟的訂單，其Azure雲平台使用英偉達A100 GPU支持的虛擬機成為焦點，由於疫情影響下的遠程辦公趨勢不斷加強，利好雲服務提供商，更高算力和更強的AI處理能力離不開GPU領域的先進技術，這是英偉達數據中心業務持續走強的原因所在。
英偉達首席財務官Colette Kress提到，該領域的增長主要由對GPU需求的“超級客戶”的銷售來推動，這其中就有亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌Google Cloud等客戶，由於英偉達GPU產品線豐富，配套編程環境更加成熟，因此廣受AI開發者好評。近些年由於語音和圖形數據處理等人工智能任務高速增長，也推動英偉達數據中心板塊增長迅速，有望超過游戲成為第一大業務。
此外，專業可視化業務增長也十分迅速，該領域營收5.77億美元，較去年同比增長144%，較上一季度同比增長11%。但在汽車業務上，第三季度營收為1.35億美元，較去年同比增長8%，較上一季度同比下降11%，整體來看，專業可視化業務和汽車業務目前處於上升期，但尚未在營收中佔有重要比重，英偉達嘗試用“四條腿”走路，但這兩條腿尚未成長起來。
不過，財報中值得關注的是其營運開支和淨收入的提升比重，本季度相較於去年同期，營運開支提升25%達到19.6億美元，而淨利潤相較於去年同期增長84%達到24.64億美元，這也反映出英偉達強悍的賺錢能力。
前有英特爾和AMD了，後有亞馬遜、阿裡
英偉達在顯卡芯片領域的份額的快速增長，導致目前該領域“一家獨大”的市場格局，面對如此競爭，英特爾和AMD在內的其他競爭對手開始對英偉達發起挑戰。
2019年，英特爾以20億美元收購以色列半導體公司Habana Labs，用於加強英特爾在數據中心，尤其是人工智能產品方面的技術實力。今年3月，英特爾展示了其首個百億億次級計算GPU產品——Ponte Vecchio，擁有超過1000億個晶體管，可以每秒執行四萬億次浮點運算。它由47個被稱為“魔術貼”的芯片組成，包括了邏輯、存儲器和I/O控制器，使用不同節點的工藝製造，是現階段英特爾先進技術的集大成者。