七投信把脈 股市兩好三壞
工商時報李娟萍 彭暄貽 2021.08.21
圖／本報資料照片


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台股失守半年線，8月以來已下跌905點，後續投資到底該進該退，為投資人最關心的話題。包括台新、安聯等七大投信把脈台股後市，短線上多空因素呈現「兩好三壞」，但總體經濟面正向，預期大盤短空長多，建議靜待指數落底、逢低布局2022年成長股及趨勢股。
包括台新投信副總經理沈建宏、安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中、保德信大中華區副總經理葉獻文、新光投信資深協理吳文同、復華投信副總經理沈萬鈞、群益馬拉松基金經理人王耀龍、瀚亞投資長劉興唐等七位重量級台股基金操盤手，一致將這波台股下殺，定位為「漲多回檔」，認為只要修正幅度足夠之後，走勢就會翻轉向上。
彙整市場專家的意見，短線上對盤面出現了二好因素，一是行政院火速拍板當沖降稅減半延長三年，將不確定因素消弭，政府基金再添資金活水，多頭有望趁勢點火反攻。二是9月蘋果新機將發表，新品效應有利台系蘋概股表現。
有好當然也有要注意的地方。例如全球央行年會27日舉行時，美國聯準會（Fed）主席鮑爾在會中可能觸及縮表時程、其次是外資提款新興市場，對台股賣不完，三為電子股調庫存、報價下修，傳產股因東南亞疫情擴大，生產據點停工等基本面雜音增加。
劉興唐認為，總體而言，這些變數對台股不算是重大利空，只是大盤技術性修正還沒結束，模擬中性情境指數暫看萬六關卡，悲觀情境則是美股大跌、Delta病毐在本土擴散，台股可能回測年線。
就中長線而言，他對台股看法相對樂觀，理由是歐美經濟解封，景氣緩步復甦，且一旦聯準會開始升息，代表景氣往上，對股市而言應以利多效應解讀。只是要提醒投資人，指數短線上呈現震盪走跌，建議先保守配置。
葉獻文則說，近期美國十年公債殖利率在1.3％上下，市場已不認為通膨是影響經濟的壓力，聯準會預計2022上半年才會正式縮表，反而是Delta病毐擴散，造成新增確診人數高峰再現，才應該要提高警覺。
東南亞疫情嚴重，新增確診人數高達50～60萬人，對東南亞製造地區造成壓力，消費性產品的生產體系7～9月工廠，或被限令停工，或生產力不足，供給面將遞延至第四季，品牌商補庫存時間也會拖長，進而影響到歐美消費力道。
沈萬鈞表示，台股現階段雖受電子下游需求雜音而出現修正，但國際市場對資通訊產品需求仍強、存銷比偏低；此外，籌碼面凌亂使成交量下降，但多屬消息面影響，整體經濟基本面仍正向，近期盤勢震盪應以短空長多看待，靜待籌碼沉澱。

車電、IC設計 擁作夢行情
台股面臨「基本面」、「評價面」雙修，反而讓長線投資的價值浮上了檯面。投信法人建議，此時投資人不妨放眼2022年，布局成長股、趨勢股，具體建議盯緊車用電子、新應用的IC設計等類股，逢低撿便宜。
彙整蕭惠中、吳文同及王耀龍等知名台股分析師的看法，在上市櫃公司第二季財報及第三季展望陸續公布後，目前正是機構法人重新評估2022年獲利的階段，2021年台灣企業獲利大爆發，預估年增率可挑戰五成，2022年因基期墊高，企業獲利估計持平或小增，因此值此大盤回檔之際，投資人正好可仔細挑選新年度的成長股。
近期部分外資如避險基金，或因區域地緣風險、或因貨幣政策不確定因素，進行短線偏空操作，使大盤及個股同步修正，記憶體、面板及循環股等，都被外資喊賣，缺貨、缺料、缺櫃，終端消費力道不足，則被視為訂單下修及股價回檔的理由，預期還需要一至兩周時間，釐清產業面的雜音。
沈建宏則指出，市場目前正在觀望全球央行年會的結論，也謹慎看待當沖警示處置新制27日上路後的影響，短線上，預估加權指數年線15500點有撐，但會在半年線下反覆測試，內資大舉進場，還要再停看聽。
他建議投資人，宜控制好現金部位，避開報價下修的景氣循環股，擇機挑選2022年作夢題材，或是趨勢成長的5G、車用等類股，有故事的個股，才是長線護短線的優選。
化工利基族群 營運增溫
受惠需求放大，南寶、三福化、誠泰科、長興、材料-KY上半年獲利衝高，南寶更賺進半個股本；東鹼、中華化、德淵也因策略調整發揮效益，營運轉機題材活絡。市場專家表示，時序邁入電子、特化、鉀肥及鞋用材料的旺季，催化了化工利基族群的營運動能增溫。
南寶鞋材黏著劑動能恢復，第二季營收創歷年同期新高，上半年淨利年增31％，EPS 5.12元。暫時停工越南廠占營收約25％；因鞋類終端市場需求強勁、庫存水位偏低，期望後續月份增加產量，使全年營收不致有太大衝擊。
東鹼硫酸鉀14條產線全產全銷，15艘輕便型散裝船獲利水漲船高；第二季淨利年增614％，上半年淨利年增294％，EPS 0.8元，超越2020全年0.76元。為擴大航運事業規模，預計每艘2000萬美元額度，購買船齡七年左右之輕便型散裝貨輪。
三福化半導體應用營收占比從2017年4％提高至9％，2021年可望挑戰雙位數成長；第二季獲利季增14％，上半年獲利年增32.9％，EPS 2.14元。
長興上半年電子材料占比升至30.78％、特用材料19.59％；第二季獲利年增65.21％，創單季新高，上半年營業利益年增一倍，EPS 1.53元，超越去年前三季水準。
熱熔膠廠誠泰科順利切入兩岸疫後商機，受惠食品包裝、鞋材市場復甦，上半年淨利年增84.5％，EPS 1.31元。瞄準日本每年防水膜市場5700萬平方米，也與日本經銷商合作開拓新市場。
德淵在UV膠等特化出貨動能放大，上半年營收年增22.75％，獲利成長28.57％；第三季科技業進入傳統旺季，帶動客戶拉貨力道。

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