日盛投信張島郎：ECFA突破政治枷鎖 台股明年上看13000點
2009/11/25 17:45 鉅亨網
2009年的台股是由資金行情貫穿全年主軸，展望明年虎 年後市，日盛投信投資長張島郎今(25)日表示，須視「 升息」與「ECFA」二因子及「美股」與「陸股」二引擎 。未來一旦ECFA簽定，政治枷鎖可望解除，台股PE及PB 有機會同步提升，台股長期目標將上看13000點。
2009年的台股是由資金行情貫穿全年主軸，而在國人海 外資金回流、低利率效應及國際資金回流股市三要件下 ，2010年的台股上半年可望仍由資金面擔綱主軸，惟全 年則須視「升息」與「ECFA」二因子及「美股」與「陸 股」二引擎，主導虎年股市強弱的主因，不容小覷。
日盛投信表示，國人海外資金回流是外匯存底增加主因 ，國人投資海外有價證券於 2008年至今已回流 330億美 元，但2000~2008年累計流出超過2000億美元，未來回流 的資金潛力不容忽視。
由於定存利率太低，存款戶於2009年1月開始陸續解定存 並轉至活存，2009年以來證券餘額逐月走高，9月證券劃 撥餘額達1. 2兆，創下1980年以來新高。全球基金部位 自09年4月開始增加股票配置， 10月 Overweight比重拉 高至38%，創下2007年10月以來新高；就股票區域配置部 分，全球經理人資金持續加碼新興市場，10月Overweig ht比重上升至46%。
日盛投信表示，在國人海外資金回流、低利率效應及國際資金回流股市三要件下，資金行情仍未結束，預期 2010年上半年的台股可望仍由資金面擔綱主軸，但整體 資金行情規模將不如今年來得大。
日盛投信投資長張島郎指出，從CPI、ISM製造業指數及 失業率等數字走勢研判，預期美國升息點將落在下半年 ，當美國開始升息，預期台灣將跟隨美國升息。
從歷史經驗觀察，張島郎表示，升息前後的指數表現來 看，美國聯準會升息前1年內台股低點至升息，平均有4 0%的報酬表現，升息後1年內至台股高點也平均有13%的 報酬表現，升息前後均有利台股表現。
另一影響台股因子－「ECFA」，張島郎說，應從『政治 面』來看ECFA效益，深究2001 ~ 2009台灣股市漲幅遠落 後亞洲與全球新興市場，兩岸關係緊張絕對是主兇；未 來一旦ECFA簽定，政治枷鎖可望解除，台股PE及PB有機 會同步提升。若比照香港CEPA經驗，台灣本益比有機會 提高5-7倍，來到20 - 22倍，則台股長線目標將挑戰97 54-10720點，另若股價淨值比有機會上看3.2倍，則台股 長期目標將上看13000點。
二大引擎(美股、陸股)在虎年展望如何？張島郎分析， 美股在基本面持續改善下，確定景氣已落底，且未來應 該不會出現二次衰退。惟消費信心及企業支出則是須持 續觀察重點，但若以2010年企業獲利預估成長20%來看， S&P500 本益比僅 13倍。以長期平均16倍本益比計算， S&P500 有機會挑戰 1200點。
張島郎進一步表示，而中國2010年GDP仍呈穩定增長，擴 大內需消費為政策主調，新增貸款仍會保持一定增長， 以穩定經濟復甦成果，且目前企業盈利年增率降幅逐月 收窄，未來可望轉為正成長，預估2010年企業獲利成長 至少20%以上，支持中港股市2010年有更高的PE，將是指 數上漲強而有利的後盾，且目前中國PE僅26倍，相較過 去歷史平均值36倍仍顯便宜，加上未來企業盈餘改善， 指數往上空間大，預估上證指數可上漲至4000點。
張島郎表示，從上述「二大因子」及「二大引擎」分析 來看，2010年台股應該是一「震盪趨堅」的走勢，上半 年資金行情可望持續延燒，下半年則由ECFA及景氣行情 接棒演出。整體來看，指數上漲空間將不若今年大，但 仍有挑戰萬點的實力，且不再是類股齊漲行情，個股表 現將出現明顯差異化，亦即明年選股將格外重要。
在此行情下，張島郎看好新題材、新應用及新趨勢的產 業， 如：Intel Calpella平台、Windows 7 、AIO PC、 LED TV、電子書、DSC、智慧型手機、中國概念內需等， 將是2010年持續發光發熱的明星產品，皆是明年投資不 可忽略的布局重點。