李廷歡2021-05-10 出處：信傳媒
受到美股下跌尤其蘋果供應鏈股價大跌，及台灣出現新冠肺炎感染影響，上週台股大盤連續三天大跌，最高下跌近千點，最低跌到16647點，所幸在台積電、航運股、壽險股、鋼鐵股表現強勢，及上週五電子股跌深反彈，上週四及五台股反彈441點，使得上周五台股大盤收在17285點，暫時化解跌落到17000點以下的不利影響。以下是宏遠投顧副總陳國清對市場行情的分析及看法：

上周台股大盤弱勢，主因上週前幾天外資大殺市場指標股的貨櫃航運股，一旦多頭領頭羊的貨櫃航運股股價下跌，不僅傳產漲價股不敢漲甚至還大跌，影響市場投資氣氛。


至於上週電子股弱勢，則因外資調降電子股多頭指標的友達評等，使得面板股連續四天大跌；另外，4月29日一價漲停鎖住到底的聯發科，5月3日卻開低走低下跌80元，而且連三天下跌140元，不僅4月29日買到的人慘賠，也使得IC設計股潰不成軍。

這是因為投資人過度高估電子股，且在外資漫天喊價電子個股，造成許多電子股股價大漲到過度高估，一旦有利空出現或是基本面不如預期，股價超漲很容易就出現大跌。

外資兩手策略暫時告一段落


最近1個月來外資在電子股投資失利，且因從14000多點往上大增的期貨空單接近4萬口也慘賠，上週外資對台股玩兩套策略：調高IC設計股股價，卻大賣相關個股，然後大殺市場指標股的貨櫃航運股及面板股，使得台股大盤大跌，再趁機回補期貨空單。

不過，近期外資利用賣出持股不高的貨櫃航運股，以及賣出電子指標股的面板股造成台股大跌及恐慌，暫時告一段落。因為貨櫃航運股股價經過洗盤且因外資持股降低之後，籌碼會更乾淨，且因全球貨櫃航運股股價都持續強勢及創新高，全球本益比最低且經營績效最優越的台灣貨櫃航運股，未來股價不會寂寞。

尤其未來外資及投信基金持股偏低的認錯回補股票機會將會大增， 例如上週五三大法人就大量回補長榮及陽明，且在長榮公布第一季獲利大幅超出市場預期，以及今年的業績及獲利將逐季往上增加，預期未來股價可能還會有大幅表現且會再創新高。至於面板股、低價半導體股、IC設計股及其他電子股， 近期股價跌深會出現反彈，但仍以面板股馬首是瞻，惟對電子股選股仍需謹慎。

季報出爐前，汰弱留強

近期電子股股價跌多了，會有機會出現跌深反彈，不過股價反彈之際，則需汰弱留強及降低持股；近期傳產漲價股股價漲太多了，也會有機會出現拉回，也需汰弱留強，不能亂追股票。


因為，5月中第一季財報公布往往為股價漲跌分水嶺，對股價超漲的做夢行情或本夢比的股票，如IC設計、半導體、晶圓材料、 生技、投機股、甚至近期股價大漲的傳產漲價股，往往會成為一個照妖鏡。一旦財報公布低於預期，往往股價會大跌修正，尤其拖到越晚公布財報者，通常獲利越差，股價修正的幅度也會不小。

若個股股價已大漲過，財報公布只是符合預期， 通常股價也不太會漲，甚至還可能會利多出盡；只有財報優於預期、產業前景佳 且價值低估者，財報公布之際，股價才會再往上漲。

在第一季財報即將公布之際，投資人應冷靜檢視手上股票，持股需以基本面及獲利為依歸、未來景氣及趨勢佳、本益比低且價值低估為主，降低高本益比及獲利不佳個股來持盈保泰。

通膨預期，原物料股強勢

因新冠疫苗出現使得疫情逐漸消退，市場預期全球經濟復甦、中美兩國加速基建投資、未來通膨將會上升，使得貨櫃航運、原物料股獲利大幅成長，本益比偏低，但相關公司股價長期受到電子股壓抑，直到近期股價才出現報復性大漲； 也使得近期資金從股價大漲且本益比太高的電子股移出，轉往貨櫃航運、面板股、水泥、塑化、鋼鐵、造紙、金融、散裝、航空、少數本益比及價值低估的傳產及電子股。

但近期傳產漲價股股價大漲後，也會出現漲多拉回，不能亂追股票； 只有價值低估的個股，因獲利大好、本益比太低者，仍可逢低買進。例如5月7日因台塑提出包含新興國家疫情惡化、下游客戶無力轉嫁成本造成買盤縮手、德州產能增加等三大預警，使得塑化股股價大跌。

但因通膨才剛剛開始而已，預期將會持續一段時間，即使近期漲價股股價漲多會拉回修正，但長線波段行情應該還不會這麼早結束，見下圖一、美國生產者物價指數年比，就可以知道這樣的情況。原物料行情要結束，都是因為原物料行情造成物價持續上漲1~2年，大家開始受不了荷包縮水及實質購買力大降之後， 通常也要等到FED連續出手升息3次以上，才會壓制住或是澆熄原料上漲行情。

今年初以來的原物料上漲行情開始推升通膨上升，只是剛開始而已，相對於油價大漲到2007年下半年最高達到一桶150美元來說，目前通膨也還在可以忍受的程度，因此FED只是示警還不會做升息，預期原物料大行情仍將持續一段時間。

我們認為，台塑集團的預警看法，可能將會像是馬士基在今年初看貨櫃航運的景氣一樣，初期看得很保守，後來才承認看錯及調高未來景氣，預估塑化行情應該尚未結束。只不過，近期鋼鐵、造紙、散裝、銅價受惠股、航空等股價大漲之後，投資之際仍須慎選股票，選擇第一季獲利大成長、第二季及下半年趨勢往上、目前本益比仍低的股票，未來才會有利可圖。


在上週台股大盤下跌之際， 貨櫃航運三雄股價仍是上漲，有別於電子股股價下跌及傳產漲價股股價漲多回跌，而且只要貨櫃航運股股價修正，傳產漲價股股價也會跟著做修正，這樣情況就是告訴投資人貨櫃航運股，就是目前台股最佳女主角。