〈財經週報-國際市場展望〉明年經濟復甦 聚焦成長股更有獲利空間
2020/12/07 05:30

■郭智偉

全球股市緩步走高，主要是美國大選不確定降低，股市信心持續恢復。雖然美國確診人數持續攀高，但死亡率並未明顯攀升，且歐洲進行適度封閉後，已達到效果，確診人數呈下滑趨勢。資本市場樂觀看待輝瑞及Moderna疫苗正面訊息，預計年底前可望上市，明年第一季擴大施打。整體股市風險偏好持續提高，恐慌指數（VIX）回落到21附近，相當於8月時的低點。

不過，輝瑞傳出因供應鏈問題，年底疫苗產量可能僅達原先預期的一半，消息打壓市場風險偏好，抵銷美國民主、共和兩黨可望重啟新紓困案談判的利多。本週市場將持續關注疫苗實際供應情況，美國新紓困案是否有實質進展，以及美國初領失業救濟金人數變化，是否受到居家避疫令的影響。

美聯準會（Fed）將維持無上限貨幣寬鬆（QE）購債政策與超低利率水準至2023年不變，有利2021年企業獲利上升。全球美、歐、日三大央行持續購債擴大資產負債表，向市場釋放資金，尤以美國規模最大，搭配投資人風險胃納提升，資金持續流出美國，轉向新興市場尋找收益，使得美元指數（DXY）進一步下滑至90左右。

美元延續走弱趨勢，加上市場寄望疫苗上市有利景氣加速復甦，經濟高比重仰賴原物料或製造業的新興市場反彈幅度可望大於成熟國家，資金流入推動新興市場貨幣升值，呈股匯雙漲格局。原物料價格普遍走揚，布蘭特原油週漲幅逾3%，報每桶49.65美元，來到3月5日以來高點。

觀察美初領失業金人數變化
展望後市，全球整體經濟活動仍處於持續改善情境，惟成熟國家改善力道逐漸趨緩。以領頭羊的美國來說，因為新增確診人數的增加，每週初領失業金人數在11月底彈升至近78萬人，12月3日公布的上週初領失業金人數下滑至71萬人，略優於預期，惟仍需觀察是否能維持繼續下滑的趨勢。

民間消費動能方面，美國10月零售銷售表現不如預期，加上新一輪財政紓困方案仍未有著落，預計第四季經濟動能改善幅度將受到影響，企業第四季財報將成關注焦點。

另外，黑色星期五銷售成長22%，雖低於市場預估的39%，但主要是受到廠商提早進行折扣活動，或進行一整個月的活動（延長），以及部份民眾改為線上購物所致。整體而言，12月的假日消費旺季仍可期待，惟仍銷售力道強弱需保持觀察。

由於明年的經濟成長將優於今年，加上超低利率的資金寬鬆環境短期不易改變，都是股市多頭的重要推動力。若近期出現因為美國總統交接的政治干擾、疫情萬一失控或是疫苗供應不如預期等因素，造成資產價格修正，應視為中長線買點。

可著墨疫情受害股
投資布局持續聚焦在長線趨勢明確的高成長股，例如AI半導體、資料中心、電動車、雲端等產業。另外，企業獲利可望率先由谷底彈升的疫情受害股，亦是著墨重點。

（作者為統一全球新科技基金經理人）