雖然疫情再起，但疫苗研發也傳出好消息，市場焦點已開始轉移到美國大選、美中關係及經濟基本面。瑞銀財富管理投資總監辦公室發布報告指出，在基準情境下，未來六到12個月仍看多風險資產，S&P 500指數上看3500點，看多優質及高息股。
報告指出，在未來半年到一年，最可能的情境為疫情在秋季出現地區性爆發但仍可控，各國不必嚴厲封城，疫苗可望在明年第2季量產。美中關係雖惡化，但仍執行第一階段經貿協議。美國在大選後可望打破政治僵局，加上貨幣政策維持擴張，財政刺激小幅增加，經濟活動有望在2022年前重返疫情前水準。
報告指出，由於收益率繼續徘徊在歷史低點，股票風險溢價可能在明年中前正常化，S&P 500指數上探3500點，金價則在每英兩1900至2000美元區間震盪。瑞銀偏好高韌性股票（優質股及高息股）及綠色資產（如多邊開發銀行債券、永續發展主題）。

在企業獲利方面，全球股票獲利預測之前大幅下調，最新出爐的財報卻高於市場預期，加上採購經理人指數（PMI）持續改善，分析師最近都忙著調高獲利預期。市場估計MSCI世界指數今年獲利下滑19.2%，明年成長29.3%，瑞銀則預計今年下滑19.5%，明年成長25.7%。

瑞銀財富管理表示，目前全球股票的歷史及18個月遠期本益比分別為21.6及 18.1倍。儘管估值已高於疫情前水平，看似與實體經濟不相配，但由於公債收益率下跌，實質利率非常低，因此全球股市目前估值合理。

以上為基本情境。至於樂觀情境的前提，則是疫情僅出現地區性爆發及迅速受控，加上疫苗提前在今年底上市、財政支持規模較預期大、美中關係保持現狀、美國大選後沒有顯著提高企業稅及加強產業監管，則S&P 500指數在明年中前漲至3700點，金價則回落至1600至 1700 美元。

然而，如果疫情捲土重來且需要再次封城鎖國、美國大選後政治僵局沒有突破、 新財政刺激有限、疫苗研發遇上阻滯，甚至中美緊張關係升級，則S&P 500 指數在明年中可能回跌到2800點，金價有望上攻2200至2300美元。