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景氣剛復甦 股價不會寂寞
【經濟日報╱記者／詹惠珠】 2009.09.06 03:54 am
最近會覺得看不懂股市嗎？歷史的經驗法則：價量背離，股市要回檔，但偏偏看回不回；有人認為，達賴喇嘛來台，對今年享受兩岸和平紅利的台股是個大災難，但上周周線反上揚343點。
今年的股市在大家對金融海嘯的驚恐中開始上漲，因為一開始定調為「無基之彈」，大家對基本面仍缺乏信心，之後出現急單，無論是企業或投資人，普遍的想法是在急單和補庫存效應後，經濟會在L型的底部盤旋許久，這樣的心態反映在資本市場上是短打、有賺就跑。
當時股市在4,000點保衛戰時，那些每天在電視上看似世界末日的新聞，讓許多專家、分析師認為台股將下探2,000多點。
然而在那種氛圍下，第一波是誰進場買股票？
除了政府基金護盤外，有大部分的買盤是過去外逃的資金回流。在此同時，產業又發生什麼變化？在金融海嘯的震撼教育下，不少小廠、外包廠紛紛到閉，大廠更不知景氣會壞多久，因此瘦身，收廠房、賣土地、裁員等，維持一個可以活下去的規模，因為經濟大師「恐嚇」大家，這波不景氣會長達十年，能夠幸運不倒閉的廠商，已有長期抗戰的準備。
這種集體的震驚和恐慌，導致市場稍有需要，就會出現供貨吃緊或缺貨。
例如，今年三星力推LED TV，高檔LED晶粒缺到明年、甚至後年；筆記型電腦今年逆勢成長，零組件如散熱片產能緊到10月；大陸3G需求起飛，功率放大器（PA）的訂單大幅落後產能。因為金融海嘯的洗禮，小廠倒閉、大廠不敢擴產，已有不少零組件廠在上半年交出亮眼的成績，賺得就是產能不足，產品能夠賣到好價格，讓整體毛利率提升。
當企業或大股東開始嗅到歐美景氣復甦的訊號時，台股卻一路看回不回，第一波攻上7,000點，大股東一路被軋空，當H1N1在6月初造成恐慌時，大家預測台股會有比較大幅的回檔，卻在6,200點止跌，因為大股東難得盼到回補持股的機會。從此，台股量能萎縮，卻沒有再跌破低點，因為部分的籌碼已被長期資金牢牢鎖住。
試著想想，目前景氣復甦緩慢，不少大廠的營收與去年同期比較仍是衰退，這時如果就出現產能吃緊的現象，那麼一旦經濟復甦，產業出現大缺貨的現象在所難免，企業老板才剛恢復信心，股價怎會寂寞呢？