陸港觀盤－要走要留 資金啟動乾坤挪移
04:102020/06/05 
工商時報
 
安本標準兩岸價值基金經理人彭炫通
全球經濟正要走出新冠肺炎疫情陰霾之際，中美關係再起波瀾。美國參議院5月20日通過「外國公司問責法」，加上中國全國人大表決通過「港版國安法」，引起美國在內西方國家強力反彈，香港再度成為國際金融市場的高度關注。香港，昔日是英國女王皇冠的明珠，如今是中國人的東方明珠，是否仍將持續成長，成為各方的焦點。

香港是中美博奕新戰場，從2019年「反送中」問題，香港民主人士抗議和政府對峙行動愈來愈激烈，不僅影響香港經濟，港股表現也是相對疲弱，香港恆生指數相對陸股落後逾兩成。全國「兩會」通過港版國安法制訂的提案，2020年也可望立法通過，可預見將掀起新一波的資本和人才外流，香港經濟恐將會雪上加霜。

香港回歸雖然有中國當年對英國50年不變的承諾，但觀察中國對新疆和西藏問題的處理經驗，引進漢族、加大經濟和管治力道。如今中國也加強對香港控制，強調香港是一國兩制下的一個特別行政區。

當各方都在擔憂香港資金和人才將外逃，惟從北京的思維：認同者就會留下，要離開的沒有必要留。香港的人和錢要留要走，中國政府的態度上是悉聽尊便，當美歐企業為分享中國經濟增長的果實，都已經可以順著中國政策開放前進中國或設立上海總部，外資是要留在香港或持續內移，不論是美國或歐洲等外資企業都會自行盤算，但不論是在留在香港或上海，對北京而言，外資都是在中國。

至於香港區域金融中心地位會是否因此受挫，或者資金將大逃亡？應該沒有如此悲觀，尤其中美關係緊張，當香港本地和外資外移時，其實美國也對中資企業嚴加監管財報、增加諸多限制，這有可能帶動美國掛牌的中資企業，跟進阿里巴巴改為增加在香港二次上市，或是放棄在美國、直接改在香港掛牌，這也將填補港資和外資的空位，資金乾坤大挪移才要展開。

對香港而言，資金到底是往外或往內走，目前還難預料。但投資人要保持冷靜和理性，觀察和研究中美政治博弈下的任何投資契機和風險。香港的「反送中」問題，市場擔憂和抗議行動一度因為疫情而暫緩。儘管防疫出現解封、經濟重啟，但在反送中和國安法雙重打擊下，港股將是各方相對不看好的標的，尤其是香港當地企業。

至於許多在港掛牌的中國企業，由於其營收主要來自中國，投資還是要看基本面。我們對中企評價還是要看公司營運是否有受惠於中國經濟復甦，或是否具有長期投資的價值。

儘管「兩會」（中國全國人大、政協會議）時北京沒有提出振奮人心的刺激政策，但預期中國相對歐美國家擁有更多的寬鬆貨幣和財政刺激政策的空間，儘管市場不時有各種利空和地緣政治的雜音，還是相對看好可以受惠中國經濟內需消費成長和消費升級的產業，例如5G、網路消費、保險旅遊等。