伺服器砍單沒？里昂激戰三外資
04:102020/06/04 
工商時報
 
簡威瑟

里昂證券點出伺服器產業出現砍單，引動指標股下挫後，摩根士丹利、花旗環球、美銀三大外資迅速作出回應，強調產業前景健全、並無營運下滑疑慮。雲端伺服器產業討論度愈來愈熱，儘管多空正激烈交戰，然樂觀派共識凝聚，優先點名指標股緯穎（6669）股價回檔是絕佳布局機會。

里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝，甫點出雲端伺服器出現針對ODM廠與零組件砍單，給予信驊、南電等供應鏈個股保守投資評等後，確實引導國際資金挪動，相關個股近日多呈拉回，足見其基本面研究影響力。

不過，外資圈對同一個產業前景，正出現不同解讀。花旗環球證券依據最新產業調查指出，目前並未看到巨型資料中心出現任何砍單狀況（No Signs of Order Cuts Yet），近期動能更是相當健全，尤其與摩根士丹利、美銀有志一同，認為伺服器ODM大廠緯穎營運動能未受阻，股價遭打擊後，創造出絕佳進場時機。

摩根士丹利證券研判，緯穎5、6月營收將持續進步，因訂單動能並未減弱，好氣色還會旺進第三季，股價劇烈回檔實為過度反應，維持850元推測合理股價。花旗環球則是看好緯穎第二季營收與獲利分別季增24、18％，2020年全年淨利將年成長24％，基於優異的營運成長預期，建議旗下客戶把眼前的股價回檔視為長線加碼時機，推測合理股價是960元。

更重要的是，花旗環球說明，自新冠肺炎發生以來，伺服器ODM廠早就積極備料建立庫存，因此，下半年伺服器DRAM價格不再上漲，不能作為需求疲軟的依據，而是代表ODM廠要審慎管理原物料庫存。

美銀證券台灣區研究部主管鄭勝榮最新調查亦認為，伺服器ODM廠並未見到來自關鍵客戶的訂單削減，且因疫情造成作業模式改變，企業有更高迫切性把資料傳輸上雲端，推升超大規模雲端伺服器需求，除重申對伺服器市場高度看好，亦強調市場近期對庫存天數、砍單過度解讀。

美銀在力挺指標股緯穎、給予894元推測股價合理估值外，同樣正面看待重要供應商信驊、廣達。