| 【時報-台北電】匯豐證券指出，智慧機銷售不振影響整體供應鏈的可能性愈來愈高，半導體供應商受衝擊只是遲早的事，很可能在本季至下季發生，研判聯發科下周法說會釋出的第二季展望，恐低於市場季增5～10％的樂觀預期，將投資評等降為「中立」，推測合理股價由437元，驟降至外資圈最低的300元。 凱基投顧科技產業分析師陳佳儀認為，因肺炎疫情全球蔓延，聯發科確有可能在法說會上釋出低迷第二季展望，隨新興市場封城波及4G智慧機萎縮，大陸5G智慧機放量緩慢，研判聯發科第二季營收對照2019年同期幾無成長。 外資圈對聯發科的前景看法，原本與台積電相似，幾乎全給予「買進」或「優於大盤」投資評等，然2月時，摩根士丹利證券與凱基投顧相繼降評，匯豐最新也終結樂觀看法，研究機構看聯發科後市正進入多空分明時期。 摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻2月降評聯發科時，主要就是擔憂5G系統級晶片價格競爭壓力愈演愈烈，聯發科也得削價應對，換言之，5G晶片的供不應求狀況已經消失，目前看來，嚴峻情形似乎未見緩解。 匯豐證券則指出，市場對聯發科下半年毛利率的展望相當樂觀，但基於單位售價（尤其是5G晶片）壓力愈來愈大，毛利率有下修風險。市場過去一個月以來，對聯發科2020、2021年獲利下修了3～4％，可能還未完全反映聯發科獲利下修的幅度。 展望下半年，凱基認為，聯發科鎖定售價在人民幣1千～2千元之間的低階5G智慧機解決方案，有機會使聯發科營收動能最快於第三季回溫。 凱基強調，雖然疫情若於下半年改善，聯發科營收可望回溫，但來自高通的潛在競爭持續升溫，可能使聯發科毛利率改善的機會趨於渺茫，最新預期主流5G智慧機系統單晶片訂價於2020年底時，降到30美元以下，使聯發科智慧型手機業務毛利率頂多維持平盤。 出貨量方面，凱基將聯發科5G系統單晶片2020年出貨量從3600萬顆，下修為3千萬顆；2021年時出貨量則可達到1.25億顆，相當全球市占達25％。（新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導） |
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