操盤心法－短期衝擊難免，最終將回歸基本面
04:102020/01/31 工商時報 日盛日盛基金經理人張亞瑋

盤勢分析：　農曆新年期間武漢肺炎疫情擴大至全球，美股受拖累跌幅介於1％到3％之間，港股於29日紅盤日亦重挫近3％，台股鼠年首個交易日補跌在所難免。根據SARS期間，台股下跌約10％，此次相較過去已具防疫經驗，暫停陸客來台，停發小三通落地簽，禁口罩出口一個月，短期可能仍會引發恐慌產賣壓。


短期盤面主要會反應受惠產業：口罩、不織布、清潔用品、耳溫槍、製藥、疫苗、線上遊戲等產業；受創產業包括觀光、飯店、餐飲、航空、旅遊休閒、百貨等等。然回歸基本面考量，美股蘋果財報優於預期，國際資金仍寬鬆，台股短線因恐慌情緒拉回後，依歷史經驗隨著疫情逐漸受控制，最終仍將回歸基本面。

全球經濟觀察：Fed如預期維持目前利率水準。Fed的1月利率聲明稱，當前貨幣政策對於支持通膨率回歸「對稱性2％通膨目標」是合適的，而此前Fed長期表示支持通膨率「接近」2％目標。


Fed也在本次會議上調了控制聯邦基金利率的二大政策利率，Fed將超額存款準備金率上調5個基點至1.60％、將隔夜附賣回利率上調5個基點至1.50％。鮑爾主席29日在會後記者會表示，現在就判定武漢肺炎是否會迫使聯準會改變政策仍嫌太早，疫情對總經的衝擊非常不確定。聯準會雖將密切關注情況發展，但不會妄加猜測或提前採取預防性措施。

中國當局延長農曆新年假期，如金融市場延至2月3日恢復開市、教育單位延後春季開學、部分企業延長停工期間，央行則承諾加大對涉及疫情防控和民生領域的信貸支持，以維穩流動性需求。由於武漢肺炎疫情仍處於早期階段，後續發展仍不明朗，如果後續影響時間與範圍較 SARS更長更廣泛，對中國經濟造成的影響將不容忽視，短期內消費者信心與支出活動將受到影響，連帶拖累內需與旅遊相關行業，包括：交通運輸、批發零售、住宿餐飲、文化娛樂等，而工業生產仍需待後續復工情況才能判定。中國經濟主要增長來源為消費，2020年第一季經濟表現恐受到最終消費支出拖累出現較大下行壓力，而中國穩增長政策力道可能比官方原先預期來得更大。

操作策略：

由於中國確診病例數仍在上升，市場對疫情擔憂未除，相關專家預估整體死亡率約3％，不若SARS高。隨中國封城，中國景氣回溫速度或稍緩，惟3月兩會將至，官方可能加大維穩力道。股市短線波動雖大，料一旦疫情受控，股市將快速反彈。

未受年節休假影響的新加坡中國A50期貨1月23日至1月29日約下跌7％多，充分反映中國指數未來開盤的可能狀況，因市場對於武漢肺炎多類比當年SARS影響屬於短期因素，最終回歸基本面，台股開盤重挫，建議勿過於慌張，根據SRAS經驗，股市過幾個月就會漲回，別因此賣在低點。

在產業佈局方面，宜避開中國湖北重災區工廠、及中國內需概念股；此外，Apple公布2019年4Q財報優於市場預期，主要是iPhone 11系列手機銷售暢旺的拉動，主要成長地區來自歐美，蘋概股今年旺季或有表現；並伺機再回補5G、Data Center、高殖利率概念股。