〈財經週報-台股盤勢+類股解析〉台股Q1有反彈行情 操作宜短打
2019-01-07
■ 沈建宏
從宏觀角度來看，2019年是一個狀似沉潛卻蘊含機會的階段，外部因素經濟成長趨緩，不確定因素增加，資金開始收緊；內部因素面臨企業獲利下修，而這些利空從2018下半年開始陸續反應，目前評價已經下修。不過，市場信心脆弱，對於升息與貿易戰的議題仍如驚弓之鳥，短線超跌後，就會有反彈契機。
綜觀資金面，這三年激勵股市漲的原因主要是資金湧入ETF推升權值股，股市評價堆高後又拉動中小型股，目前雖然聯準會（Fed）進入升息循環，資金並沒有從ETF撤場跡象，研判資金仍在股市內尋找投資機會。
2019年第2季築底 等待殺手級應用現身
2019年確實面對經濟成長趨緩、企業獲利下修的考驗，且包含人工智慧、物聯網、5G等殺手級應用尚未形成氣候，科技業的獲利動能在2019上半年將出現空窗期。根據市場推估，獲利下修的情形可望在上半年落底，台新投信研判2019第二季將是全年的最低點，可是緊接著，市場將開始醞釀2020年的樂觀展望。
首先，可望啟動高速傳輸新境界的5G，將在2019年完成佈建、2020年開始商轉，這項高效率傳輸的技術突破，可望拉動相關族群的大躍升，包括無線基地台建設、數據中心、傳輸設備等。
此外，近年來引發議題的電動車與人工智慧族群持續成長中，雖然已然是長期看好的趨勢，但是成為領導市場的主力仍需要時間醞釀。至於傳產則視季節性波段操作。
無需過度悲觀 行情總在半信半疑中產生
景氣與企業獲利雖謹慎，但對台股無須過度悲觀。根據台新投信綜合評估，由於2019年科技股缺乏殺手級產品，大盤走勢取決於總經面因素，對照美國景氣，台灣GDP預計於第二季落底，下半年才有回升機會，不過就技術面來看，在十年線應有支撐，接近下半年後，則受到5G商轉與選舉年的題材帶動，大盤有機會向上走揚。此外，台股具有高股息殖利率優勢，對於外資仍具吸引力。
從以下三個面向觀察，投資台股無需過度悲觀。一、統計歷史數據，台股從未連續兩年負報酬；二、推估企業獲利與經濟成長將在2019上半年落底，下半年仍有表現機會；三、觀察企業董監事從2018年10月開始大量買入股票，長期觀察董監事進場點多為相對低點，持有1~2年都有不錯的報酬，所以建議投資人可以利用上半年股市回檔時，挑選布局符合未來潮流的資產，中長期能享受成長起飛的回饋。（作者為台新2000高科技基金經理人）