期貨商論壇／選擇權 價差操作
2018-12-23 22:28經濟日報 記者周克威整理
受美國總統川普的貿易顧問納瓦羅表示，美中恐難於貿易戰停火期間達成協定的利空消息影響，上周六（22日）台指期向下開低，指數轉為震盪整理格局。建議買賣方投資人，可建立選擇權價差策略因應。
台指期低檔震盪，加上1月合約距離結算超過十個交易日，時間價值遞減速度雖然較慢，但由於進入長假期間，買盤縮手，以付權利金的買方策略可以建立價差策略來因應，減少時間價值的損耗；賣方操作則應建立價差策略因應，以避免下檔風險，唯短線波動較大，操作時仍應嚴控停損停利。
上周六選擇權市場未平倉量分布，買權未平倉量主要分布在履約價9，900~10，300點，其中，10，000點是增加較多未平倉量的履約價，有1，307口；賣權未平倉量主要分布的履約價在9，000~9，500點，未平倉量增加較多的地方在履約價9，000點，有1，307口。
買權最大未平倉量履約價在10，000點，有15，323口；而賣權最大未平倉量履約價在9，000點，有13，742口。1月合約未平倉量比例（P/C Ratio）為1.05，較前一天減少；VIX值21.07，高於前值的20.13，盤面上的恐慌程度上升。
國內期貨與選擇權相關報價可至台灣期貨交易所查詢。另外，主管機關已開放得用自然人憑證於網路上開立期貨帳戶，投資人可善加利用。（國票期貨提供）
台指期 仍有修正壓力
2018-12-23 22:28經濟日報 記者周克威／台北報導
台股上周六（22日）全球獨家開盤，受美股繼續下挫拖累，導致台股小跌；台指期則下跌72點、至9，585點。期貨商認為，美股近日跌勢不止，美中衝突依舊不斷，台指期仍有修正壓力。
價差方面，台指期逆價差擴至61.16點，電子期逆價差擴至3.46點，金融期轉為逆價差3.02點；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少3，669口至4，344口，其中外資空單加碼超過多單加碼，淨多單減少3，051口至36，362口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加5，616口，使留倉部位轉為淨空單3，813口。
永豐期貨分析，上周六台股獨家開盤，選擇權成交狀況較為清淡，買賣權總成交量分別為13.4萬、15萬口，明顯較平常的30萬至40萬口少；各履約價的OI變化量也都較為平均，全月未平倉量put/call ratio值由1.08降至1.05。
買權平均隱含波動率由16.54%升至17.22%，賣權平均隱含波動率由21.43%升至22.19%，買賣權皆升，VIX上升0.94至21.07。整體而言，市場避險擔憂情緒仍有升溫跡象。
群益期貨表示，外資現貨賣超、期貨淨多單減碼，自營商選擇權淨部位，目前仍以賣買權為主；12月選擇權籌碼呈現中性格局，賣權OI大於買權OI的差距為1萬口左右，買權賣權OI增量皆無表態；周選擇權方面，買權OI增加的速度較賣權OI增加的速度快。
整體來說，外資期現貨一直在賣超，自營商的操作也較偏保守，且全球股市都出現破底，台股依舊必須提防會有持續下探的可能，電子的表現比金融類股要弱，就要更加提防。
期貨商表示，台指期上周六再度壓回，終場並失守9，600點關卡，現貨成交量能不到300億元，雖台股在12月作帳季節表現抗跌，但美股近日跌勢不止，美中衝突依舊不斷，台指期仍有修正壓力。