《公司10~11 年獲利成長性將相當強勁》
◆08~09 年接單量為歷史高峰水準
公司今年以來已經新接到中油六輕新建統包工程233 億元以及印度液化天然氣接收站統包工程3.2 億美元，累計今年新接案量已達450~460 億元，預估全年新接案量將可達500~600 億元，與08 年的接單高峰717 億元相比，表現仍是相當優異。
◆原物料回檔帶動09 年毛利率回升1個百分點
目前原物料已經全面回檔，因此公司09 年1Q 毛利率也已經從08 年4Q 5.5%回升至7.8%，不過2Q 因為毛利率較低的泰國標案入帳關係，毛利率將小幅下滑0.6 百分點來到7.2%，預估09年整體毛利率將可以來到7.4%，較08 年成長1 個百分點。
◆10 年獲利將較09 年成長24.1%，EPS 達3.35元
中鼎08~09 兩年接單均達500 億元以上，10~11 年營收和獲利將會相對來的強勁。預估整體09 年合併營收約較08 年小幅下滑6%，為491.02 億元，毛利率在原物料下滑之下，預估將能提升1 個百分點，來到7.4%，預估稅後獲利17.03 億元（+12.5%QoQ），稅後EPS 為2.69 元，而10 年EPS 則為3.34元。
◆短線投資建議為中立
大華投顧預估中鼎2009 年營收為49.1 億元(衰退6%)，稅後盈餘則為17.03 億元(成長12.5%)，稅後EPS 2.69 元，10 年則為3.34 元，由於08~09 年接單相當亮麗，預估10~11 年獲利成長性將較08~09 年強勁，不過目前股價已經來到股價淨值比歷史區間上緣，短線投資建議為中立，不過長線因具有投資價值，拉回可逢低買進，長線目標價為36 元(09 年P/B 2.2X)。
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◆08~09 年接單暢旺，10~11 年成長性較強
中鼎為國內最大的統包工程公司，主要的承攬工程70%皆以石化工程為主，所涵蓋工程領域相當廣泛，包含塑化、捷運、電廠、焚化爐等等，技術和營業規模皆領先同業，因此在接單搶標上是以國際大廠為主要競爭對手。今年以來已經新接到中油六輕新建統包工程233 億元以及印度液化天然氣接收站統包工程3.2 億美元，累計今年新接案量已達450~460 億元，預估全年新接案量將可達500~600 億元，與08 年的接單高峰717 億元相比，表現仍是相當優異，而目前在建工程仍有1000 億元以上，營收無虞。
中鼎在搶得工程標案之後，需要0~6 個月的時間做工程設計規劃，此部分約佔營收10%，之後會開始採購工程器材，約認列營收40%，最後在進入工程技術服務的營造期，約可認營收50%，因此以中鼎08~09 兩年接單均達500 億元以上，10~11 年營收和獲利將會相對來的強勁。
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◆台灣仍是中鼎主要接單區域
中鼎08 年的新接訂單高達717 億元，是近年來的新高，其中有一半來自於台灣，另一部份則是泰國的塑化廠，達38%，展望今年台灣仍是主要的接單地區，高達65~70%，另外公司也開始佈局印度市場，今年首接到印度的液化天然氣工程，是踏入印度市場的第一步，而在洽談中的訂單仍有三個中東石化裂解廠，總值10 億美元（中鼎可佔其20%比重），總計今年總接單量仍可維持500~600 億元高峰水準。
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◆原物料的回檔，將帶動09 年毛利率提升1 個百分點
目前原物料佔中鼎成本比重約15%，主要以鋼材（中鋼構、碳鋼）為主，08 年受制原物料高漲的影響，毛利率從07 年的7%下滑至6.4%，目前原物料已經全面回檔，因此公司09 年1Q 毛利率也已經從08 年4Q 5.5%回升至7.8%，不過2Q 因為毛利率較低的泰國標案入帳關係，毛利率將小幅下滑0.6 百分點來到7.2%，預估09 年整體毛利率將可以來到7.4%，較08 年成長1個百分點。
◆09 年獲利較08 年成長12.5%，10 年在接單暢旺之下，可較09 年成長24.1%
預估整體09 年合併營收約較08 年小幅下滑6%，為491.02 億元，毛利率在原物料下滑之下，預估將能提升1 個百分點，來到7.4%，預估稅後獲利17.03 億元（+12.5%QoQ），稅後EPS為2.69 元，而10 年EPS 則為3.34 元。
◆長線具投資價值，長線目標價36 元
大華投顧預估中鼎2009 年營收為49.1 億元(衰退6%)，稅後盈餘則為17.03 億元(成長12.5%)，稅後EPS 2.69 元，10 年則為3.34 元，由於08~09 年接單相當亮麗，預估10~11 年獲利成長性將較08~09 年強，不過目前股價已經來到股價淨值比歷史區間上緣，短線投資建議為中立，不過長線因具有投資價值，拉回可逢低買進，長線目標價為36 元(09 年P/B 2.2X)。
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