期貨商論壇／選擇權 賣出買權
2018-10-08 00:01經濟日報 記者周克威整理
台股上周在相關國際利空因素衝擊下，指數重挫大跌，表現相當弱勢。由於目前整體技術型態空方掌握發球權，籌碼面也不利多頭表現，因此建議投資人本周可逢反彈採取「賣出買權」的操作策略。
市場黑天鵝出現，引動資本市場巨大漣漪。由於包括美中貿易戰升溫、Fed主席鮑威爾發表鷹派強硬談話、美國10年期公債殖利率飆高、美國將在台海舉行軍演等，衝擊市場脆弱信心，造成指數大幅回落。
今年以來，台指期呈現大收斂三角格局，今年高點出現在1月，低點出現在2月，大約在800點區間之內，已整理八個月，但上周五長黑下殺，破壞原有的區間震盪走勢。
技術面，長黑下殺突破區間的型態，使得本周上半周即便出現跌深反彈，但仍有機會測試今年2月低點，形成大型箱型區域，若無法支撐，則將形成十個月的大型頭部，往下力道將特別猛烈，不可不防。
期貨交易所選擇權波動率指數（VIX），上周五開盤時在15左右震盪整理，但接近10點後急速上升，顯示市場避險買盤大量湧入，尾盤更是一舉突破17的關鍵位置。
籌碼面也可觀察到外資淨多單已降到萬口之下，月選擇權壓力則在10，900點之上，因此在波動率升高的狀況下，可以在本周反彈時逢高「賣出買權」，收取時間價值。（群益期貨提供）
台指期震盪 中性偏空
2018-10-08 00:01經濟日報 記者周克威／台北報導
台股在美股四大指數震盪加劇下，上周五（5日）新台幣持續走貶，外資賣壓加重，指數跌破下檔區間底部，終場放量長黑，台指期下跌187點、至10，510點。由於目前籌碼面、技術面全面偏空，因此法人建議操作宜謹慎保守。
台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加850口至15，063口，其中，外資空單加碼超過多單加碼，淨多單減少1，511口至7，709口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加1，726口至10，485口。
其中，台指期上周五盤中急殺、出現多單斷頭賣壓，盤中急跌超過200點，隨即搶短買盤又將指數急拉百點以上，使得上周五近月合約成交量達31.3萬口、創下2月股災以來的新高量。
群益期貨指出，10月選擇權籌碼呈現偏空格局，買權OI大於賣權OI的差距擴大為6.3萬餘口，賣權OI持續往下履約價作翻移退守。
整體來說，外資期現貨同步做空，自營商選擇權偏空不變，月、周選擇權依舊偏空，整體籌碼面偏空格局。技術面台股量價轉作空方，目前上檔各均線壓力往下糾結，台股呈現震盪偏空格局。
元富期貨表示，就台指期技術面觀察，指數開低走低，大型權值股領跌，拖累指數緩步走低，終場以長黑K棒留下影線作收、日K連四黑。短中長期均線紛紛轉為下彎，出現止跌訊號之前，操作上建議以中性偏空看待。
永豐期貨指出，雖10月買賣權OI最大量壓力支撐區維持在11，000至10，600點，但10，700、10，800點的買權OI都增加超過萬口，賣權OI則普遍僅呈現小幅增加、甚至減少的情況，上方壓力明顯有下移意味。全月未平倉量put/callratio值由0.87降至0.75，創2015年12月以來新低，反應籌碼面為偏空架構。
買權平均隱含波動率由13.38%升至15.68%，賣權平均隱含波動率由14.91%升至15.91%，VIX指數由15.08飆升至17.11、創今年7月6日以來新高，整體選擇權籌碼面顯示市場偏空以及恐慌情緒較濃厚。