操盤心法－短期區間震盪 個股表現為主
2018年07月05日 04:10 工商時報 第一金投顧董事長陳奕光
總經與市場分析：台股6月以來受到全球股市空頭拖累，包括市場對中美貿易大戰的恐慌、美國縮表、聯準會升息、新台幣貶值，外資加速撤出力道等利空，加上近期除息的台積電、國泰金和富邦金等權值股全都呈現貼息，除息行情失靈等，在上述利空夾擊下，台股從六月初的高點11，261.68點持續走低，一路跌破月線、季線、半年線、年線，指數最低來到10，633.01點，下跌629點，上周五在季底作帳帶動下，指數大漲182點，創今年第二大漲點，並拉出一根長紅K突破年線，但多方後繼無力，本周以來指數又回檔至年線附近。
中美貿易大戰是目前市場最關注的不確定因素，美中雙方對對方進口價值500億美元的產品互課25％的關稅，第一階段（340億美元）將在7月6日實施，第二階段時間尚未公告，但其內容主要針對「中國製造2025」政策的相關產品，且川普表示，如果中國仍不改善而實施貿易報復，將擬定2，000億美元的關稅清單，從2017年數據來看，美國自中國進口金額4，297億美元，出口予中國金額1，539億美元，因此美國仍有加碼空間；至於中國方面則宣稱將「以戰止戰」，若中美貿易戰衝突持續擴大，全球經濟恐將遭受負面影響，而台灣由於參與全球供應鏈程度深，尤其出口至中國的中間財比重高（2017年約占整體出口24.1％），中美貿易戰對台灣經濟衝擊更是顯著，因此第一階段的懲罰性關稅生效後，中美雙方下一步會如何走、將如何出招，依舊是市場持續關注的重點。
投資方向：
短線來看，台股利多有：(1)新台幣回貶：有利於電子等外銷族群沖回第1季的匯兌損失，甚至上半年可望轉成收益，第2季財報佳；(2)美國升息，台美利差擴大：金融股受惠及持續資金行情；(3)漲價題材以及停牌併購效應：帶動類股比價；(4)iPhone新機拉貨。利空方面則有：(1)中美貿易大戰持續延燒；(2)美國升息及縮表帶來貨幣緊縮政策之影響；(3)外資持續賣超；(4)台股技術面偏弱。
至於投資方向如下：
(1)被動元件及矽晶圓：由於在高階手機、車用、工控等應用大增，加上單價、毛利皆較一般品為高，促使村田、TDK等日系大廠將有限的產能轉進上述市場，而讓出一般品市場給台廠，並驅動這一波的漲價潮，加上由於過去產業循環經驗，廠商擴產計畫皆相當謹慎，目前看來供需缺口仍難以緩解，另外，矽晶圓同樣到明年都還是供不應求，在缺貨漲價及獲利跳躍性成長下，被動元件及矽晶圓依舊是下半年台股主流族群。
(2)蘋果供應鏈：蘋果股價在歷史高檔區整理，9月即將發表的iPhone新機仍受到市場期待，新機零組件拉貨效應將帶動相關公司業績增溫，蘋果供應鏈將再度成為市場焦點，可趁近期股價回檔時擇優佈局。
(3)原物料及金融：OPEC增產幅度小於預期，加上利比亞、委內瑞拉和加拿大等地的原油供應因意外而下滑，且川普再次要求盟國在11月4日之前將從伊朗進口原油的數量降至零，油價高檔震盪，而升息循環則有助於金融股利差改善。