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一套資金 期市股市兩頭玩
【經濟日報╱謝偉姝】 2008.08.24 02:45 am
期貨最重要功能，就是股市的避險。過去持有股票，想要在期市避險，就要兩套資金，但不久後，投資人持有的股票可以抵繳期貨的保證金，同時在股市、期市操作的投資人，資金成本將可因此降低。
這項首開先例，可拿有價證券去抵繳期貨保證金的新制，預計第三季即可實施。依照規劃，股票可以抵繳七成、在櫃買掛牌的國際債，可抵繳九成，公債則可抵繳九五成。
不過，抵繳上限有一定限制。投資人持有價證券抵繳保證金，僅能為結算保證金的一半。也就是說，倘若結算保證金為2萬元，僅能有1萬元為有價證券所抵繳。
但由於投資人較為清楚的，是期交所公告各類期權商品的原始保證金，結算保證金則視情況而有所變化，期交所估算，100元的結算保證金約等於135元的原始保證金，投資人可依此去試算有價證券約可以抵繳多少錢。
期交所企畫部經理林黎華表示，有價證券抵繳的新制，呈報證期局核准後，期交所將會依據期交法第50條相關規定，訂定有關結算會員有價證券種類收取標準、折扣比率、評價價值，以及單一有價證券繳交上限等相關規範。如果有價證券交易市場波動程度及風險過大時，期交所具有彈性調整機制，這些都將等核准後，以函令規範公告實施。
投資人如何申請有價證券抵繳？期貨商必須向集保或期交所指定的清算行，開設保證金抵繳專戶，辦理有價證券收付及保管；投資人要與期貨商訂定受託契約或約定書，內容載明對辦理抵繳保證金有價證券的權利歸屬相關事項，同意由期貨商、結算會員運用有價證券，作為抵繳他人部位所需保證金。
有價證券抵繳保證金，一定必須符合預繳保證金的制度，但投資人或許會擔心，期貨商會不會把抵繳的股票，拿去做其他用途？
期交所表示，依照規定，期貨商依預繳保證金制度，向投資人收足現金與有價證券後，所持有的有價證券必須依照與投資人的約定辦理，不能夠移作他用，這也是為確保投資人權益；但倘若投資人違約，投資人透過期貨商、結算會員上繳到期交所的有價證券，此時期交所將有權處分該有價證券。