【時報-台北電】中磊 (5388) 由於Q3營運動能平緩與下修全年獲利預估，將評等由逢低買進調整為中立。
由於營收表現低於預期，將Q2 EPS由0.33元修正至0.08元：受零組件缺料影響，Q2合併營收15.24億元（QoQ-3.93%、YoY-33.31%），在產品結構與營收規模與Q1相當下，預估合併毛利率與費用率分別為16.24%與14.29%與上季差異不大，由於營收表現低於預期，修正稅後淨利至0.14億元（QoQ-33.33%、YoY-86.79%），EPS由0.33元調整至0.08元。
電信營運商客戶群的開拓為目前營運重心所在：公司以一般/利基型產品並重的營運模式為主，一般型產品提供穩定利潤與現金流量為營運的穩固基石，並往附加價值高的利基型產品持續發展，使產品結構更加良化。此外，公司以往以通路市場客戶為主，約占營收比重達7成，受景氣波動影響相對較大，除持續開拓中國等新興市場尋求新的營運活水，公司也積極拓展電信營運商客戶群，預估今年佔營收比重將由去年不到30%增加至35%。
Triple Play與IP CAM產品線將是公司主要發展重心：附加價值高的整合性產品需求持續熱絡，Triple Play產品線仍將是公司主要發展重心，且受惠電信營運商客戶群擴展成效逐漸展現，預估今年貢獻營收為19.42億元(YoY-1.07%)。此外，公司亦積極切入IP監控領域，並以IP CAM為主要發展領域，雖上半年出貨不佳，在預估下半年出貨將可逐季增溫下，估計今年貢獻營收為4.39億元(YoY-14.26%)。
全年EPS由1.43元調整為0.72元，建議由逢低買進調整為中立：雖Q2部分訂單遞延至Q3出貨，由於目前訂單能見度仍為偏低，客戶需求也未見明顯明溫，預估Q3合併營收16.57億元（QoQ+8.71%、YoY-14.98%），EPS0.20元。估計全年合併營收66.11億元（YoY-22.54%），由於修正Q2獲利預估與Q3、Q4營收假設，EPS由1.43元調整為0.72元。就投資建議，由於Q3營運動能平緩與下修全年獲利預估，故將評等由逢低買進調整為中立。(玉山投顧提供)