【時報-台北電】生達 (1720) 公司近年營運穩定，但亦無令人驚艷之處，仍維持逢低買進建議。
國內市場有限，生達將持續拓展外銷市場以推動藥品銷售之成長：生達目前營收仍有近85%為人用藥品，且內銷佔其中的8成以上，不過在台灣西藥製劑產業成長已趨緩下，加上健保局於2001年起陸續削減健保用藥價格，預計今年Q3亦將有第六波行動，此將嚴重影響國內藥廠的獲利空間。為減輕公司受此趨勢的衝擊，生達已於近幾年持續推展海外市場的銷售，除將藥劑售往中國、東南亞等亞洲區域，公司亦替歐美廠商生產原料藥，藉由近幾年的努力，公司在外銷部分已於去年突破3億元，預計今年亦將有10%以上的年成長，並使藥品外銷方面佔總營收達17%以上。
健康食品為公司欲推動營收成長的另一營業項目：著眼台灣逐漸邁入已開發階段，加上人口持續老化，養生保健的概念持續提高，生達亦積極開發健康食品的銷售。其中自有品牌和代工之比例大約為2:1，產品包含維他命、膠原蛋白、納豆紅麴、乳酸菌相關之多樣產品，銷售通路有醫院診所、藥局藥妝、電視購物等多種管道。預期在公司通路佈建已達一定規模，加上新產品持續推出，今年健康食品營收將可突破2億元，年成長3成以上。
轉投資仍僅有三悅健康獲利情況較佳：目前生達之轉投資共有生展、三悅、怡發科技等多家公司。其中負責生產原料藥、健康食品原料之生展在規模未達一定水準下，近年仍呈現虧損狀態。怡發科技因屬研發單位，所以目前也屬燒錢的成本單位，每年生達須認列800萬至1,000萬左右的費用。近年可貢獻母公司獲利的僅有三悅，其為美國GNC於台灣獨家的經銷商，目前在台店面數約維持在27、28 家左右，預估今年將可貢獻母公司獲利4百多萬，但佔集團整體獲利比例並不大。
公司近年營運穩定，但短期內亦無令人驚艷之處，故維持逢低買進建議：生達近年持續穩定成長，不過在沒有新的潛力業務拓展下，成長幅度亦無驚人的表現。預估其今年營收將為19.82億元，年成長4.31%，稅後EPS1.90元，目前本益比在15倍左右，位於近三年9~20倍範圍之合理區間內，相較國際大學名藥廠亦未偏低，故維持其逢低買進之建議。(玉山投顧提供)