新興股債吸金 漲相佳
2016-07-29經濟日報 記者夏淑賢／台北報導
新興市場是今年全球投資市場的大黑馬，無論股債市皆然。從今年各區域股市的表現來看，拉丁美洲漲幅達三成、東協區域上漲12.3%、新興歐洲也有10%的漲幅，前三名均為新興市場國家所包辦，再由固定收益產品的表現來看，新興市場債的漲幅也有12.8%，同居各類債券之冠。
新興市場股債成績亮眼，銀行財富管理部門主管認為，在成熟國家經濟趨緩、資金寬鬆下，投資人進行資產配置不能忽略新興市場的潛力，且可股債兼具布局。
大眾銀行個金產品行銷部資深協理吳碧芬指出，新興市場股債表現突出，形成此一趨勢的原因其實不難理解。今年初歐、日等多國都推行負利率，而英國脫歐等風險性事件，也使得美國聯準會（Fed）升息步調一再延後，資金寬鬆無處可去的結果，當然就是回過頭來尋找過去幾年被忽略的投資區域。
根據美銀美林的統計，今年來截至7月20日當周止，新興市場債券基金的凈流入金額創下史無前例的高水平，達到49億美元；與此同時，流入新興市場股票基金的資金也高達47億美元，創12個月來最高。
資金轉進新興市場趨勢雖然成形，但各區域題材不盡相同，且有不同的變數需要觀察與留意。吳碧芬指出，拉美與新興歐洲受原物料價格的影響太深，趨勢難以掌握，而中國大陸的基本面仍在走下坡，債務問題環繞不去。這些市場短期的表現也許有空間，但中長期能否持續卻有疑慮。從基本面、資金面、題材面三大方向綜合考量，新興亞洲中的印度及東協其前景展望，可能相對較具潛力。
印度經濟今年以來維持穩健復甦態勢，一方面，7月後印度進入雨季，當地乾旱狀況已明顯好轉，預計接下來作物收成將提高，農民消費能力將獲得改善，通膨也可望持穩；另方面，6月底印度當局祭出大利多幫公務人員加薪，在都市及農村民眾消費能力均可望受激勵提升下，印度內需消費動能前景可期。
此外，印度的另一重大利多，是印度國會很可能於今年雨季會期通過延宕許久的重量級法案「商品及服務稅法（GST）」。吳碧芬表示，GST通過將對印度的內需消費動能有很大激勵作用，也是股市重大利多。統計截至5月底，印度上議院反對GST法案議員，從今年2月的91位下降至僅剩82位，已接近無法杯葛GST的門檻81位，這使得反對最力的國大黨，也放下身段與中央政府協商。目前市場預期GST法案可望於8月上旬將會於上議院被通過，屆時印度股市的後勢將不可小覷。
東協國家同樣也是下半年不可或缺的投資標的，東協今年正式成型運作，使得貿易與人員流動都更為順暢，外來投資也不斷增加。以印尼、菲律賓、越南這三國來看，人口數占東協國家人口比重逾70%，最能享受到人口紅利；而人均所得都大約在3，000美元上下，正是要開始進入黃金起飛期的水準，伴隨著薪資持續成長，消費相關產業未來潛力可期。
與此同時，東協多數國家財務體質相對穩健，印尼、菲律賓、越南三國包含政府、企業、家庭的整體債務占國內生產毛額（GDP）的比重均偏低，最高的菲律賓也僅達84%，與已開發國家動輒超過200%有天壤之別。此外，東協國家的公債殖利率多位於4.0~8.0%之間，收益遠優於成熟國家，使其股債市都對吸引資金投入有相當吸引力。
吳碧芬小檔案

現職：大眾銀行個金產品行銷部資深協理
學歷：東吳大學學士
經歷：台新銀行理財商品處商品整合部資深協理、GMAC台灣分公司總經理
專長：資產配置、客群經營、財富管理商品整合
資料來源：大眾銀行 夏淑賢／製表
操作心法考慮單筆進出：在2011年後，整體新興市場的表現已經歷多年的黯淡走勢，過去三年資金更不斷流出；今年在Fed升息步調一再延緩、歐日等國又實行負利率的環境下，才逆轉了資金流動的方向。不過，新興國家因市場規模較小，風吹草動都會使得股市劇烈震盪，因此操作心態必須較為果敢，以單筆進出更為合適。
投資小叮嚀
留意Fed動向：Fed升息動向與美元走勢，是影響整體新興市場的重要指標。目前FED升息與否的觀察重點，在於美國的消費者物價、個人消費支出等通膨數據上。
政治左右股市動向：個別新興國家的政治風向很重要，比如印度總理莫迪上台後的改革進程、國會的支持程度等，都是足以左右其股市走向的重要因素。 （夏淑賢）