三多潛力股...戰勝低利
2016-07-22經濟日報 記者張瀞文／台北報導
全球金融市場動盪，高息股表現勝出。富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）指出，雖然全球基本面與投資評價仍存在疑慮，但面對低利率及負利率的環境，投資人應偏好具有股息收益、現金流穩定、股息與股價都具成長潛力的股票。
富達全球入息基金成立於2012年，成立才四年多，已獲得晨星（Morningstar）五顆星評等、理柏環球收益股票三年期獎，保本能力及穩定回報能力獲得肯定，是富達這兩年來的主力產品，國內投資人也相當捧場，目前國人持有約一成。
羅柏斯認為，全球經濟溫和成長，企業獲利從高檔下滑，全球許多央行持續寬鬆，全面推升資產價格，造成投資評價變得昂貴。投資人追逐收益，但又想參與成長，續航力強的股息將是致勝關鍵。
羅柏斯指出，企業獲利周期進入調整期，但金融資產價格又變貴，股市可能將持續動盪。在這樣的環境下，如果企業擁有穩健連鎖經營，財務強勁，投資評價合理，才能提供潛在穩健的收益，並且創造實質的資本成長。
例如，醫療保健及消費類股具有破壞式創新能力，創造現金的能力佳，更能配發出股息，羅氏（Roche）大藥廠就是典型例子，29年來股息年年成長。
富達全球入息基金從2012年初成立以來，就持續配置醫療保健類股，目前這個類股的比重達19%。羅柏斯說，基金主要布局分散且多元化的醫療保健股，像嬌生或葛蘭素史克，營收來源都很多元，而非依賴單一產品或市場。
羅柏斯也喜歡核心消費與非核心消費類股，因為獲利遭受擠壓的情形沒有其他類股嚴重。這些企業的獲利穩健，品牌知名度高，毛利率也高，不少經理人也注意到這一點，因此要小心不要買貴了。
羅柏斯認為，在沒有獲利成長來支撐投資評價的情況下，預期資本利得將減緩，如此需要更多的股息收益概念股來帶動總報酬。但只靠高股利是不夠的，必須要有永續的股息成長，才是投資致勝之道。羅柏斯向來偏好有穩定現金流的企業。雖然有人認為防禦類股股價已貴，但以嬌生與寶僑這兩家企業來說，不論是從現金收益率、股利率、股息成長率、現金覆蓋率或資產負債表來看，股價其實不貴。
另一方面，富達全球入息基金減碼金融股，避開複雜、不透明或高度槓桿的銀行股，布局風險較低且較有利基的公司。另外，基金也減碼資訊科技股，因為有些公司股價已高且不配發現金，像臉書、亞馬遜等，基金會配置比較成熟且配發現金的科技股，如微軟、甲骨文、思科等。
富達全球入息基金約持有50檔個股，每檔個股的比重大都介於1%到4%之間，單一產業的比重也不超過25%。羅柏斯說，基金的收益率來源相當分散，並非集中在少數個股，因而能產生穩健的收益。
操作心法重視投資資產的長期本質羅柏斯是會計師出身，又領有特許財務分析師執照，他在挑選標的時，會分析所投資資產的長期本質，較不著重短期的業績，重視的是企業長期或跨景氣周期的潛力，亦即不會為了追求高股息而犧牲總報酬，企業還必須同時擁有持久競爭優勢及穩健獲利成長的能力，才是投資考量的標的。投資小叮嚀
永續的股息成長羅柏斯認為，在沒有獲利成長來支撐投資評價的情況下，預期資本利得將減緩，如此需要更多的股息收益概念股來帶動總報酬。但只靠高股利是不夠的，必須要有永續的股息成長，才是投資致勝之道。企業獲利不易被擠壓
羅柏斯也喜歡核心消費與非核心消費類股，主要是這些企業獲利穩健，品牌知名度與毛利率都高，獲利不易遭到擠壓。（張瀞文）