2016-06-26 14:06 經濟日報 吳火生（台新投信董事長）
6月以來國際金融市場隨英國脫歐公投民調起伏，賭盤則一路押寶留歐，加上投票前一周工黨議員遭槍殺，投票前五天金融市場幾乎一面倒押注英國將續留歐盟，但是黑天鵝出現了。
24日率先反映英國公投結果的亞洲股匯市劇烈修正，台股交易時段英鎊一度重挫逾10%、日圓兌美元升破100，台股激盪出千億元以上的帶量長黑棒，脫歐派最終以51.9%的得票率勝出，與金融市場普遍預期的留歐完全相反。
由於英國脫歐公投結果出爐前，英鎊兌美元匯價一度創今年新高，歐洲三大指數連續五天上漲，台股和美股雖不似歐洲股市劇烈震盪，德、英、法、S&P500和台灣加權指數距離第2季高點都不到3%，換言之，台股和美股雖不是風暴中心，但股市處於高位階，面對公投的意外結果，短線會先反映事實和預期的落差，後續待觀察的骨牌效應包括金融市場穩定、全球經濟發展、歐盟體制穩定等，在不確定性籠罩下，預期市場氣氛將再趨於謹慎，資金轉進防禦性資產。
英國退歐的影響恐不只是短線金融震盪，因為不僅英國可能恐面對蘇格蘭脫離英國聲浪再起，歐盟近年因為財政預算制度、債務危機、移民問題、恐怖攻擊等事件，助長疑歐勢力和民粹主義，未來是否牽動法國、希臘境內退歐情緒亦值得關注，外溢效果還包括德國總理梅克爾的領導威望，以及11月將舉行的美國總統大選，這些後續效應都尚待追蹤。
回到金融市場，短線金融震盪勢不可免，為了防止市場失控進而影響全球經濟，我們預期金融市場接下來的發展包括各國央行將再次聯手救市、美國7月利率會議維持利率不變、及人民幣可能重啟貶勢，台灣央行本周亦可能宣布降息等，另一方面，國際資金轉進避險性資產，台股恐先回測7，800~8，000點之10年線的位置。
從盤面觀察，24日台股重挫199點、成交量超過1，200億元，成交量創今年新高，跌點和跌幅則僅次於1月4日，這也是520以來第三次單日出現逾百點的修正，不同於前二次下挫，這次修正緣起國際系統因素，因此修正幅度更劇烈，外資賣壓也更重。由於外資是5月中以來買盤推升主力，一旦因國際系統因素操作轉趨保守，資金撤出的影響性不容忽視。
整體而言，英國為歐盟和全球重要金融中心，脫歐公投結果和市場預期相反，股匯市短線反映預期落空的反作用力後，未來是否造成金融市場動盪、全球經濟成長、其他歐盟成員國效法等骨牌效應尚待觀察，而原本推升台股上漲的外資操作將轉趨保守後，預料盤勢將先回測10年線，後續密切追蹤國際資金是否連續撤出。（作者是台新投信董事長）