2016年03月22日 04:10財子學堂副總林成蔭
盤勢分析：這波的貨幣寬鬆政策持續燃燒，在歐洲、日本、英國等國央行和美國聯準會（Fed）暫緩升息後，3月24日台灣央行的首季貨幣政策會議即將登場，新台幣匯率由1月的33.821兌一美元，短短兩個月，已經升值到32.312兌一美元，升值4.46％，相對於去年下半年的一路走貶，可說是大相逕庭，台灣10年期公債殖利率持續走低，加上彭淮南總裁曾經提過 ：根據歐洲小國的經驗，「降息可阻止hot money（熱錢）流入，可以推估，台灣央行可能再降重貼現率，引導利率下調，大環境的資金仍是寬鬆。
可惜「資金太強、景氣太差」的趨勢並沒有改變，經濟部統計處最新公布的2月外銷訂單金額276.7億美元，受到農曆春節等因素影響，月減19.1％，在季節調整後減2.4％，較去年同期則減少7.4％，是「連11黑」11個月為負成長，累計1-2月外銷訂單為618.6億美元，年減10.3％，由此可以推估，出口業者在未來1～3個月業績仍是有待加強。
差堪告慰的是，廠商預期3月接單將較2月增加者占43.0％、持平者43.2％，而減少者占13.7％，至少3月整體外銷訂單金額將較2月增加，資訊通信、電子產品及基本金屬的接單均可望較2月增加，能有多大幅度表現，有待追蹤。
基本面不夠強勁，如果未能適時補強，這次多頭走勢會像是建立在海灘上的沙堡，潮水一來，就知道「誰在裸泳」，這次「無基之彈」有何危險警訊可以參考，是最需關注的焦點，本欄列出三個警告訊號 :
1.國際股市重挫：今年以來台股大盤屬於國際主要股市中的領先族群，在3月21日收盤後(下同)，已經有5.69％的投資報酬率，但中國上證指數為-14.7％，日本-12.13％，香港-5.61％、印度-3.59％，只有韓國勉強交出正報酬1.45％、其他美國僅0.28％（以S&P500為例，3月18日截止，下同），德國為-6.64％，由於台灣景氣沒有特別強，這也意味著如果國際市場大幅回檔，台股很難獨善其身。
2.外資大幅賣超：今年以來，外資是台股最大推手，已經買超1，182億，期貨到3月21日截止，還有39，461口淨多單，本土資金則較保守，因此外資如果縮手，或著反手大量減碼，台股回檔難免。
3.技術面轉弱：台股攻過年線8696點左右，漲勢開始趨緩，由於去年11月的8871點和9千點整數關卡將是下個套牢區，震盪勢必出現，而本波台股自去年1月底站上月線後，未曾再跌破月線，若摜破可視為危險訊號。
操作建議：
低基期、低本益比、低股價淨值比的三低概念股仍是重心，因此，以半導體為主，預計漲勢可望漫延到通路業者；蘋概股也將因基期低，新品上市可望受惠。
金融股今年面臨獲利成長不再的問題，金控業者前二月自結稅後獲利345.68億元，較去年同期衰退34.56％，基本面低迷應為股價不振原因。台灣降息趨勢明顯，全球短期內升息的可能性降低，銀行利差將持平或小幅下滑，加上金融市場波動，投資獲利難度升高，只有財富管理在低利率的環境下容易有表現，整體獲利將較去年保守，證券相關業者獲利好轉，或具落後補漲契機。